【ITBEAR】9月3日消息，近期我国消费市场呈现出走弱态势，尤其是二季度以来，消费增速的下滑趋势明显，引起了市场的广泛关注。与年初市场对消费稳步复苏的预期相比，实际表现显得较为疲软。从结构上看，限额以上社零增速的下滑幅度超过了整体社零增速，北京、上海等一线城市的社零增速更是持续处于负增长区间，表明大企业销售状况弱于小企业，一线城市的消费状况相对更为低迷。
据ITBEAR了解，导致消费走弱的主要原因在于居民收入与消费倾向增速的双重下滑，尤其是地产周期对消费倾向的拖累效应显著。今年二季度，居民收入增速的回落并未如往常那样带动消费倾向的上升，反而出现了同步下滑的情况，显示出居民消费意愿的明显减弱。分析人士认为，这与当前地产周期的下行态势密切相关。
从历史角度看，我国地产周期与消费周期的关系经历了明显的变化。2015年之前，两者多呈现反向变动关系，即地产周期的下行往往伴随着消费周期的上行，这主要归因于地产对消费的挤出效应。然而，自2015年棚改货币化政策实施以来，地产与消费的关系发生了显著变化，两者更多地呈现出同向变动的趋势。这主要是由于地产在居民财富中的占比迅速提升，使得地产的财富效应对消费的影响日益显著。
当前，我国正处于地产周期下行的阶段，这对居民消费倾向构成了明显的拖累。不过，从日本的经验来看，消费倾向的企稳回升需要满足两大条件：一是地产在居民财富的占比下降至50%以下；二是房价下跌速度趋于温和，年均跌幅控制在1-2个百分点。考虑到我国目前地产财富占比仍较高，且房价下跌速度尚未明显放缓，因此预计未来两年内地产对消费的拖累仍将持续存在。
总体来看，我国消费市场在短期内仍面临较大的压力，尤其是受地产周期下行的影响，消费增速难以出现明显的回升。然而，随着政策的逐步调整和市场环境的改善，未来消费市场有望逐步走出低谷，实现更为稳健的发展。
