【ITBEAR】9月17日消息，近期，伊利发布的24年中报显示收入与利润双双下滑，特别是液奶板块收入同比大降13%，引发市场对乳制品行业前景的担忧。然而，深入分析后发现，事实可能并非如表面数据那般悲观。
在解析伊利业绩时，需将量价因素分开考虑。相较于受上游原奶周期波动的价格，消费量更能直观反映下游真实需求。牛奶作为短保质期消费品，其销售量直接关联到消费者购买意愿。
据ITBEAR了解，尽管整体液态奶市场面临挑战，但伊利在低温白奶和低温酸奶品类上却实现了逆势增长。特别是金典低温鲜奶，收入增长高达60%，显示出消费升级趋势下，消费者对高品质低温奶的偏好。
同时，常温酸奶市场的下滑，并非单纯消费降级所致。相反，这反映出消费者在同场景下更多选择奶茶、咖啡等多样化休闲饮品，这些饮品在口味和体验上提供了更多层次的选择，且单价往往高于酸奶，体现了消费升级的本质。
此外，常温白奶市场内部也在发生分化。高端白奶产品如伊利的金典系列，其市场表现优于基础白奶，显示出消费者对高品质产品的持续追求。这一趋势在行业扩张和承压时均保持一致，表明高端化是常温白奶市场的重要发展方向。
值得注意的是，乳制品行业的消费升级趋势在一定程度上被上游生产周期和下游渠道周期所掩盖。原奶过剩导致的价格下跌以及库存清理动作，使得财务报表上的收入下滑程度看起来比实际消费量更为严重。然而，随着上游市场逐步出清和渠道变革的推进，这些短期因素有望得到缓解。
综上所述，液态奶市场仍在进行消费升级而非降级，未来将继续向鲜奶化、高端化发展。中短期的周期性因素虽对业绩构成一定影响，但不改乳制品行业的长期成长前景。对于伊利而言，如何在上游原奶市场出清和常温奶向低温奶消费升级的大趋势下，保持并提升竞争地位，将是其面临的重要挑战。
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