【ITBEAR】立讯精密，被誉为“果链一哥”，近日披露的三季报显示，公司在2024年前三季度实现了营利双增长。然而，亮丽业绩的背后，却隐藏着一些不为人知的隐患。
尽管立讯精密在报告期内实现了不错的业绩增长，但其毛利率却出现了下滑。数据显示，公司前三季度的毛利率为11.72%，同比下滑了0.08个百分点，创下了自2010年上市以来的同期新低。这一下滑趋势在第三季度尤为明显，毛利率为11.75%，同比大幅下滑了2.01个百分点。
对于毛利率的下滑，立讯精密解释称，主要受到子公司立铠精密部分产品表现不及预期以及并表两家新公司的影响。这些新并表的主体目前尚处于整合优化阶段，盈利能力相对较低，从而拖累了公司的整体毛利率。
随着业绩的增长，立讯精密的存货和资产负债率也呈现出攀升态势。截至第三季度末，公司存货达到430.79亿元，同比增加14.37%，占流动资产的比例高达31%。同时，公司的资产负债率也升至63.04%，同比增加1.89个百分点，较年初更是大幅增加了6.43个百分点。
在负债方面，立讯精密的短期借款和应付账款均出现了显著增长。其中，短期借款较年初增长了78.53%，达到366.25亿元；应付账款则较期初增长了36.24%，至625.45亿元。这些增长主要源于公司补充业绩增长流动资金需求以及采购金额的增加。
值得注意的是，立讯精密在近年来一直在努力降低对单一大客户的依赖。作为果链成员之一，公司长期为苹果公司代工各类产品，但这也导致了其对苹果公司的依赖度逐年上升。为了改变这一局面，立讯精密开始加快布局汽车业务。
今年下半年以来，公司在汽车业务板块上频频发力。先是宣布收购德国知名的汽车线束制造商莱尼公司，随后又宣布在江苏省苏州市相城经开区建设声学电子产品及汽车零部件项目。这些举措显示出立讯精密在汽车业务领域的雄心壮志。
然而，收购莱尼公司这一举措也引发了市场的关注。莱尼公司近年来面临经营不善、业绩亏损以及债务缠身等问题，其市场份额也远落后于前三大国际巨头。因此，有市场观点认为，莱尼公司在市场中的竞争优势并不明显，立讯精密此次收购能否在利润端带来提振仍有待观察。
总的来看，立讯精密在2024年前三季度虽然实现了营利双增，但背后却暗藏着诸多隐患。未来，公司需要在保持业绩增长的同时，积极应对毛利率下滑、存货和资产负债率攀升等问题，并努力实现业务多元化以降低对单一大客户的依赖。
在汽车业务方面，立讯精密的收购和投资举措无疑为公司带来了新的发展机遇。然而，如何成功整合莱尼公司等新资产并发挥其最大效能，将是公司未来需要面临的重要挑战之一。
同时，随着消费电子业务增速的明显放缓以及苹果iPhone出货量的大幅下滑预期，立讯精密在果链红利渐退的背景下亟需寻找新的增长点。因此，加快汽车业务的布局和发展对于公司来说具有至关重要的意义。
