【ITBEAR】近日，汽车零配件制造商广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（简称“瑞立科密”）在深市主板上市的进程中，更新了招股书材料并恢复了审核。然而，在其冲刺上市的关键时刻，一系列财务和操作上的问题引发了市场的广泛关注。
首先，瑞立科密与其控股股东瑞立集团在IPO前夕进行的一次重大资产重组，成为了市场关注的焦点。此次重组涉及温州汽科、武汉科德斯、扬州胜赛思以及温州立晨等公司的股权收购，总价值接近10亿元。然而，这次交易中的收购价格引发了诸多质疑。特别是温州汽科的收购，其股东全部权益评估值为5.28亿元，但根据招股书数据，其2020年和2021年上半年的净资产仅为1.74亿元和2.09亿元，二者之间存在显著差异。温州汽科的业务和资产主要来自于瑞立零部件的业务分拆，这不禁让人怀疑，瑞立科密是否通过虚高的收购价格，向控股股东瑞立集团输送利益。
除了资产重组的疑虑，瑞立科密的财务表现也引发了市场的担忧。招股书显示，近年来，瑞立科密的业绩波动较大。尽管其营业收入从2020年的12.71亿元增长至2023年的17.6亿元，但净利润却经历了较大起伏，特别是在2022年，净利润大幅下滑近50%。与此同时，瑞立科密的应收款项占营业收入的比例也居高不下，2020年至2023年分别为81.93%、50.47%、67.12%和60.13%，远高于同行业约40%的平均水平。这一高比例的应收款项，不仅加剧了公司的资金周转压力，也增加了其财务风险。
在商用车市场持续低迷的背景下，瑞立科密的业绩波动和资金压力更加凸显。2023年和2024年前三季度，商用车市场产销量均出现下滑，而瑞立科密的主营产品气压电控制动系统主要应用于商用车领域。尽管瑞立科密计划通过募资扩大产能，但市场的不景气和产能的消化问题，使其未来增长面临不确定性。
瑞立科密与控股股东瑞立集团之间的关联交易也备受关注。招股书显示，瑞立集团及其下属公司多年来一直是瑞立科密的主要客户，为其贡献了大量主营业务销售收入。然而，这也导致了瑞立科密对瑞立集团的应收账款余额居高不下，进一步加剧了其资金周转压力。为了缓解这一问题，瑞立科密在2023年对瑞立集团及其下属企业的逾期应收账款进行了清理，并收取了资金占用费。
更值得注意的是，瑞立科密在报告期内还存在转贷、通过无真实交易背景的票据背书与关联方进行资金拆借等不规范行为。这些行为不仅违反了相关法律法规，也进一步加剧了公司的财务风险和市场担忧。
瑞立科密在冲刺深市主板上市的过程中，面临着资产重组涉嫌利益输送、业绩不稳定、应收款项高企以及不规范行为等多重问题。这些问题不仅影响了公司的财务健康和市场竞争力，也为其上市之路增添了诸多不确定因素。
