【ITBEAR】近期，债券市场呈现出显著的两极分化现象，特别是在债券ETF领域内。尽管过去两年中，各类债券ETF总体呈现稳定上涨的趋势，但自9月24日以来，市场风向发生明显变化。
具体来看，长期限债券ETF如30年国债ETF，在前三季度表现突出，涨幅达到11.63%。然而，随着权益市场的回暖，长久期债券ETF开始遭遇回调，跌幅较大。与此同时，可转债ETF却异军突起，涨幅超过10%，信用债ETF也展现出稳定的表现。
我国债券市场ETF种类繁多，涵盖了利率债、非金信用债以及可转债等多个领域。其中，国债相关ETF主要跟踪的是长端指数，久期普遍在5年以上。这类ETF不仅具备现券特征和场内ETF的投资便利性，还在牛市收益和策略多样性方面表现出色。
然而，与主动管理债基相比，债券ETF的业绩表现目前尚不具备明显优势。今年以来，中长期纯债指数和短期纯债指数的涨幅分别为2.35%和3.20%，而纯债ETF今年的涨幅中位数为3.15%。尽管如此，债券ETF的成本优势逐渐显现，尤其是在超额收益获取难度显著上升的背景下。
从资金申赎的角度来看，债券ETF的资金流动与短期行情并无直接关系。在跌幅较大的债券ETF中，30年国债ETF反而呈现大额净申购，而政金证券ETF则遭遇净赎回。在涨幅较大的ETF中，可转债ETF同样获得大额净申购，但短融ETF则出现净赎回。
债券ETF的主要投资者为机构投资者，占比普遍在70%以上，部分甚至高达95%以上。这些机构主要将债券ETF作为资产配置的工具，而非短期交易的手段。因此，除非出现明显的套利机会，否则债券ETF的配置资金与短期行情并无直接关联。
对于30年国债指数ETF的配置价值，市场分析师认为其具备高负相关性和高相对收益的特点，适合与宽基股指ETF构建投资组合。轮动策略也被认为是一种有效的增厚组合收益的方法。通过高频调整纯债组合与转债ETF的配置比例，可以显著提升组合的年化收益率。
