【ITBEAR】蔚来三季度财报亮点频现，自由现金流转正引关注
近日，蔚来汽车发布的第三季度财报显示，公司实现了自由现金流转正，这一成绩不仅标志着蔚来财务状况的显著改善，也为未来的扩张计划提供了坚实的资金支持。蔚来创始人李斌在随后的财报电话会上，详细阐述了公司在产品、技术、基础设施建设和全球化等方面的最新进展。
据财报显示，蔚来第三季度销量达到6.2万台，创历史新高，营收为186.7亿元，环比增长7.0%。整车毛利率持续提升至13.1%，研发投入达到33.2亿元。自2016年以来，蔚来在研发领域的累计投入已超过530亿元。得益于自由现金流转正，截至三季度末，蔚来的现金储备已升至422亿元。
李斌在电话会上表示，蔚来将进入新一轮产品周期，从明年开始，蔚来品牌将陆续切换到新一代平台，同时，乐道和萤火虫品牌也将有新的产品交付。随着全球化进程的进一步加速，整个集团将进入新的高速增长周期。李斌预计，明年销量将翻倍，公司整体经营将继续实现正向增长，亏损预计将在明年收窄，目标是到2026年实现盈利。
蔚来的“盈利路线图”已经清晰可见。在2025年之前，蔚来将通过技术产品、服务和社区的长期投入及布局，实现自由现金流转正，形成自我造血的正循环，为多品牌发展和全球化布局提供支撑。在2025年里，通过三个品牌的共同运营，蔚来将实现销量快速上量，带动营收增长、毛利持续提升和亏损收窄，为2026年实现盈利打下基础。
即将过去的2024年，对于中国汽车市场以及蔚来来说，都是充满挑战的一年。汽车市场的价格战从大众品牌蔓延至高端品牌，但蔚来在高端市场稳住了阵脚。自2024年5月开始，蔚来的新车交付量连续多个月稳定在月销2万台以上。即将到来的2025年，价格竞争不会结束，产品内卷会加剧，但蔚来表示不会参与价格战，而是通过技术创新和保持产品竞争力来应对。
技术创新是蔚来实现“高速增长”目标的重要支撑。十年来，蔚来在技术研发领域的投入已超过530亿元，构建了12项全栈技术布局，产出的多项成果行业领先。例如，全球首款自研5nm智能驾驶芯片神玑NX9031的成功流片，以及国内首个整车全域操作系统SkyOS·天枢的全量发布，都标志着中国汽车产业从“缺芯少魂”到“有芯有魂”自主可控的新阶段。
补能基建的布局也是蔚来实现“高速增长”的另一个关键因素。蔚来正在加速布局换电站、充电站等补能设施，已实现高速换电网络覆盖7纵9横12大城市群，并通过“加电县县通”计划将充换电网络进一步下沉。这些布局将为乐道、萤火虫品牌的快速铺量打下基础，同时提升充换电网络的使用率，进一步提升补能基建的效能。
蔚来正在通过多品牌战略来快速做大规模，目标是2025年销量翻倍。第二品牌乐道于今年5月15日发布，剑指主流家庭市场。从第一款产品乐道L60来看，大空间、高科技配合20多万元的价格，快速拿下性价比市场，订单数远超预期。按照规划，乐道将加速全供应链爬产进程，预计今年12月份产能突破1万台，明年3月份产能达到2万台。李斌在电话会上首次透露，第三品牌正式命名为“firefly 萤火虫”，将于12月21日在NIO Day 2024发布，其首款车型将于2025年上半年开启交付。
随着蔚来三大品牌的陆续推出，多品牌战略落地，蔚来将通过不同价格段和产品形态的分层，覆盖80%的汽车市场，辐射不同消费人群，形成互补优势，共同提升市场份额。多品牌战略下，将有效摊薄蔚来的研发成本，让一套高价值技术可以辐射更多车型及市场，从而提升研发的效能。
目前，蔚来已在全球多个市场建立了门店、充电网络和服务中心，并计划进一步拓展全球化版图。11月28日，蔚来在中东和北非市场的首家门店——阿布扎比蔚来中心将正式开业，并已在当地开展销售和交付工作。随着乐道和萤火虫品牌产品的交付，蔚来将加快进入全球更多市场。
在蔚来的“盈利路线图”中，乐道和萤火虫品牌承担了主要的规模化任务，而蔚来品牌则主要保证毛利。随着产品推向市场受到好评，结合多品牌战略，规模化逐渐出现，再加上能源与服务业务方面的开拓，蔚来的营收将随销量增长而逐步走高，直到盈利。
