在科技行业的浩瀚星空中，人工智能（AI）领域正经历着一场前所未有的变革。曾经，概念与技术的前瞻性是企业价值的标尺；而今，盈利能力已成为衡量AI公司成功与否的关键指标。
近年来，随着移动互联网的飞速发展，新技术从理论到实践的转化速度显著加快。以新能源汽车为例，自2019年特斯拉引领的风潮开始，全球新能源产业链在短短一年半内实现了从概念到量产的飞跃。进入2022年，新能源汽车行业的考核方式发生剧变，企业从炒概念转向考核交付能力，2023年更是进一步过渡到盈利能力的考核。这一变化表明，科技竞赛中留给企业的时间窗口日益狭窄。
在新能源汽车掀起全球热潮的同时，AI领域也迎来了新的浪潮。2022年11月，OpenAI推出的ChatGPT聊天机器人模型，仅上线五天用户数量就突破百万。2023年，AI和大模型成为全球关注的焦点，OpenAI的年收入更是突破16亿美元，成为历史上营收增长最快的产品公司之一。受此影响，国内大模型公司如雨后春笋般涌现，阿里、百度、商汤科技、科大讯飞、三六零等企业纷纷入局。
然而，与微软、谷歌、meta等国际科技巨头相比，国内AI公司大多仍处于烧钱阶段，商业化路径不明确，抗风险能力相对较弱。meta在元宇宙领域的巨额亏损与随后的战略调整，为行业提供了前车之鉴。部分A股元宇宙公司不仅未能兑现业绩承诺，反而在内耗与概念炒作中逐渐衰落。
当前，众多互联网企业进军AI领域，市场对这些企业的考核方式也逐渐清晰。如果持续的投入不能在营收端得到体现，市场将毫不犹豫地用脚投票。在此背景下，业绩成为衡量企业成功与否的“金标准”。
回顾历史，微软、谷歌、meta等科技巨头早在十年前就已涉足人工智能领域，但受限于缺乏实际落地应用，只能摸着石头过河。直到2020年元宇宙概念的兴起，AI才开始逐渐具象化。马化腾提出的“全真互联网”概念，以及Facebook更名为meta，标志着全球元宇宙浪潮的到来。然而，一年后元宇宙风口骤变，meta股价暴跌，市值蒸发超过6100亿美元，扎克伯格一度成为全球最倒霉的超级富豪。
与此同时，国内AI企业也面临着巨大的压力。商汤科技作为“AI四小龙”之一，在港交所上市后不到一年时间，元宇宙风口就急转直下。资本市场对其持续巨额投入却看不到回报表示不满，股价暴跌。商汤科技的股价至今仍在底部徘徊，业绩带来的利空影响深远。
有了元宇宙的前车之鉴，资本对AI企业的估值变得更加全面和成熟。对于AI创新型领导企业，营收增长成为重要考核因素；对于传统互联网跨界AI企业，盈利能力则是直接考核因素。三六零就是一个典型的例子，尽管其在AI领域有所布局，但盈利能力依然相差甚远。2024年前三季度，三六零实现营收56.09亿元，同比下滑16.76%；净亏损为5.79亿元，同比下滑57.03%。
面对业绩压力和持续亏损，商汤科技开始调整战略方向。自2023年起，公司减少传统AI业务，将重心转移至生成式AI。这一战略调整取得了初步成效，2023年商汤科技在生成式AI上的收入达到11.84亿元，同比增长近两倍。2024年上半年，商汤科技实现收入17.4亿元，同比增长21%，其中生成式AI业务收入近11亿元，占公司收入的比重达60%，已成为主导性业务。
然而，尽管业绩结构有所改变，营收有所回暖，但巨额的亏损仍然是商汤科技面临的一大挑战。财报显示，截至2024年6月30日，商汤科技期末现金及现金等价物为76.27亿元。近期商汤科技的裁员事件也引发了市场关注。公司回应称，正在进行组织和人才结构优化，以更好地满足业务发展需求。
对于商汤科技而言，当前的AI风口既是危机也是机遇。如果能够抓住这次机会，公司将有望一举渡过难关；但如果错失良机，再想翻身将更加困难重重。
