近日，远达环保（600292.SH）再度成为市场焦点，其股价在11月29日强势涨停，市场热情高涨。
据悉，远达环保正筹划一场被市场称为“蛇吞象”的并购重组，旨在收购国电投旗下的优质水电资产。然而，目前这一并购仍处于初级阶段，标的资产的评估值及交易价格尚未明确，且需满足多项条件并获得相关主管部门的审批。
在近日召开的业绩会上，远达环保的证券事务代表邓立春就重组进度回应称，相关工作正按计划推进，现阶段主要聚焦于收购资产范围的确认以及审计、评估等具体工作。
针对市场上流传的“公司计划在三年内实现装机容量翻倍，成为全球最大的综合性清洁能源上市公司”的说法，远达环保董事会秘书凌娟明确表示，公司并未提及这一重组目标。
从经营数据上看，远达环保今年前三季度的整体表现相对稳定，但毛利率略有下滑，同比下降1.24%，且近年来持续呈下降趋势。尽管如此，公司实现营收30.96亿元，同比上升6.69%；归母净利润8836.66万元，同比下降0.34%。
远达环保的股价自10月重组消息公布以来，便受到市场的热烈追捧。知名游资如东亚前海、上海溧阳路等前期强势介入，推动股价连续上涨。进入11月，宁波桑田路、国投证券北京远大路等活跃游资接力炒作，使得远达环保的股价一度创下53.3元的历史新高。
值得注意的是，尽管股价已经翻倍，但考虑到国电投旗下的优质水电资产规模庞大，远达环保当前的估值或仍处于较低水平。
根据公告，远达环保计划通过发行股份及支付现金的方式，收购中国电力、湘投国际合计持有的五凌电力100%股权以及广西公司持有的长洲水电64.93%股权。同时，公司还将向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。
本次定增股份的发行价为6.55元/股，较公司股票停牌前一个交易日的收盘价溢价20.85%。募集配套资金的总额不超过交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过交易完成后上市公司总股本的30%。以当前股本7.81亿股计算，发行股份数量上限为2.343亿股。
公告还显示，五凌电力和长洲水电在2023年及2024年上半年的营收和净利润均表现出色。重组完成后，远达环保的年度利润数据有望大幅提升，超过10亿元，约为2023年的22倍。
作为并购重组的对手方，中电国际的“回A”计划也为远达环保注入了强劲动力。自2004年在港交所主板上市以来，中电国际一直积极寻求在清洁能源领域的发展。通过多次收购和整合，中电国际已成为港股中清洁能源比例最高的中国独立发电商。
重组对象五凌电力和长洲水电均为中电国际的重要附属公司，主要从事水电、风电及其他清洁能源的开发、投资、生产和供应。重组完成后，远达环保将成为国家电投在中国境内的水电资产整合平台，而中国电力则通过控股远达环保，进一步巩固其作为国家电投综合清洁能源旗舰上市平台的地位。
有证券交易机构发布研报指出，国家电投筹划的远达环保资产重组可视作中国电力水电资产“回A”的一部分。对于中国电力的风、光资产，管理层已明确表示将保留在中国电力，并继续推进整体“回A”的计划。
