近日，港股市场中的红利相关ETF经历了戏剧性的价格波动。在连续上涨之后，12月27日，三只港股红利ETF突然齐刷刷地跌停，但即便如此，它们在二级市场上仍然呈现出溢价状态。
据业内人士分析，红利板块近期吸引了大量资金的关注。特别是在港股休市期间，部分规模较小的港股红利ETF成为了资金炒作的对象。由于这些ETF在休市期间无法通过申购和赎回实时调整供给，加之缺乏足够的套利资金来平抑溢价，导致了资金的涌入和高溢价、高换手率的出现。然而，在港股开盘后，ETF的套利机制开始发挥作用，尽管相关产品仍然存在一定的溢价，但相较于之前已经有所回落。
多家基金公司对于红利资产的前景持乐观态度。他们认为，在利率加速下行的背景下，红利资产有望迎来更多的资金流入。同时，年底将至，机构资金的再配置需求以及海外市场的不确定性因素较多，这使得红利低波资产因其相对确定性优势，有望成为吸引资金的主力军。尽管经历了阶段性的回调，但红利资产的配置价值依然较高。
具体来看，12月27日，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF以及华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF均跌停。然而，这三只ETF在二级市场上仍然呈现出一定程度的溢价，其中万家中证港股通央企红利ETF的升贴水率达到了5.29%，而华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF和国泰中证港股通高股息投资ETF的升贴水率也分别达到了4.30%和3.74%。在换手率方面，这三只产品的换手率分别高达18.08%、24.21%和22.32%。
实际上，港股红利ETF的高溢价现象已经持续了一段时间。在12月26日港股休市的情况下，与香港红利相关的ETF出现了异动，部分港股红利ETF在保持活跃成交的同时，价格明显上涨。其中，华泰柏瑞港股通红利低波ETF更是罕见地涨停，而多只港股红利ETF也大幅上涨。在此背景下，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF的溢价率均超过了15%，华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的溢价率也达到了14.11%。同时，这三只ETF的换手率也高达数倍，分别为429.26%、614.86%和503.70%，显示出浓厚的炒作氛围。
景顺长城国证港股通红利低波动率ETF、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF以及博时恒生港股通高股息率ETF等产品，在二级市场上也均出现了一定程度的溢价。值得注意的是，这些高溢价的港股红利ETF整体规模都偏低。截至12月26日，国泰中证港股通高股息投资ETF和华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的规模分别仅有0.76亿元和0.41亿元，而万家中证港股通央企红利ETF的规模也仅为1.47亿元。相比之下，规模超过10亿元的港股红利ETF产品，如华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF等，其溢价率则相对较低。
对于这种现象，华南一家中型基金公司的人士表示，规模较小的跨境ETF在流动性方面存在短板。在港股等跨市场因节假日休市时，这些ETF仍然可以在场内进行交易，但无法通过申购和赎回实时调整供给。一旦投资者买入情绪高涨，很容易引发炒作和资金的涌入。然而，这些产品往往缺乏足够的套利资金来平抑溢价，因此高溢价和高换手率也就不足为奇。对于投资者来说，需要警惕价格回归净值过程中溢价回落的风险以及指数回调的风险。
