在2024年，券商的传统业务格局中，资管业务异军突起，成为业绩的坚实支撑。面对经纪和投行业务的持续压力，资管业务凭借稳健增长的管理规模，赢得了市场的广泛关注。据中证协数据显示，2024年上半年，147家证券公司的资管业务净收入达到119.08亿元，同比增长8.62%，相较于整体营业收入下滑9.44%的形势，资管业务的业绩韧性尤为突出。
这一年，券商资管行业展现出诸多引人注目的亮点。首先，集合资产管理计划的规模首次超越了单一资产管理计划，成为行业发展的一个重要里程碑。截至2024年11月底，券商及其资管子公司的存续私募产品规模达到5.47万亿元，产品数量增至19868只，相较于2023年底，分别增长了3.19%和5.95%。2024年2月，集合资产管理计划的规模达到2.67万亿元，并连续10个月保持领先，这标志着券商资管在主动管理转型上取得了显著成效。
从券商私募资管产品的备案情况来看，自2019年以来，新设的集合资管计划规模长期超过单一资管计划。2023年，券商资管备案的私募资管规模达3024.48亿元，其中集合资管计划占比约70%，而在2024年的3月和10月，这一比例更是高达85%和86%。
在公募业务方面，券商资管同样表现出色。截至2024年12月31日，券商及其资管子公司管理的公募产品（含参公大集合产品）规模共计1.11万亿元，同比增长10.47%。尽管现金管理类产品贡献了相当一部分增量，但非货管理规模也实现了3.48%的同比增长，达到6938亿元。具体来看，债券型基金规模达到4953亿元，同比增长7.05%；股票型基金、指数型基金和FOF的规模较小，但增长速度较快，同比分别增长50.02%、52.24%和45.96%；而混合型基金的规模则同比下降10.98%，为1588亿元。
值得注意的是，券商公募资管产品中，股票型产品以主动管理为主，被动型产品发展相对滞后。这主要是因为券商的被动股票资管产品以场外产品为主，吸引力有限，且产品数量较少，覆盖的宽基指数和行业主题指数种类不足，难以满足投资者的多样化需求。同时，缺乏爆款产品也导致产品知名度不高，投资者关注度较低。
在牌照审核方面，2024年全年，除兴证资管在2023年11月获批开展公募管理业务外，再无其他券商获得公募牌照。截至2024年12月27日，广发证券资管、光大证券资管和国金证券资管提交的公募业务申请仍处于补正环节。这一变化使得券商资管在公募转型上不得不寻找新的思路，部分中小券商资管开始基于投研特色转向权益投资，或发挥资源优势发力固收+业务，甚至将ABS作为未来业务发展的重点之一。
另外，近年来证券公司私募资管业务的行业集中度呈现下降趋势。截至2024年11月底，券商私募资管产品规模平均值为570.19亿元，中位数为201.60亿元，这组数据近年来持续下滑。根据《中国证券投资基金业年报2024》，截至2023年末，排名前5的券商管理规模合计占37.04%，排名前10的占54.33%，排名前20的占72.95%，排名前30的占82.24%。
在资产配置方面，证券公司私募资管计划主要配置债类资产，且近年来债类资产配置比例持续提升。截至2023年末，债类资产占比达到71.57%，而股类资产和收益权类资产的配置比例则有所下降，分别占6.89%和5.30%。面对城投债市场的变化，券商资管也在探索转型之路，部分公司计划在新的一年中尝试“固收+可转债”或“固收+定增”策略。
券商资管的产品构成仍以固收类为主，这既与券商在资产端的优势有关，也与其负债端的资金构成密切相关。根据年报2024，证券公司私募资管产品的出资中，银行理财资金占比持续下降，截至2023年末占比为41.17%，同比下降7.62个百分点；而银行自有资金、居民和其他企业的出资占比则保持增长，截至2023年末占比分别为21.05%、13.22%和10.01%。
