汇智控股有限公司（以下简称“汇智控股”）近期向港交所递交了招股说明书，计划进行IPO上市。这家数据智能应用软件公司的背景及财务状况引发了市场的广泛关注。
汇智控股自2006年成立以来，历经了多次融资，吸引了众多知名企业的投资。特别是腾讯，作为汇智控股的重要股东，其投资历程尤为引人注目。从2018年的10亿元C轮融资开始，腾讯持续加码，不仅在2019年领投了20亿元的D轮融资，还在2020年参与了E轮和E+轮融资，总金额分别达到3亿美元和2亿美元。截至招股说明书签署日，腾讯持有汇智控股27.33%的股权，成为第一大股东。
然而，尽管腾讯是第一大股东，汇智控股的实际控制权却掌握在创始人吴明辉手中。这得益于汇智控股独特的股权架构，即存在A类股份和B类股份。B类股份持有人享有每股10票的投票权，而A类股份持有人则只有每股1票的投票权。吴明辉通过其控制的中介公司，持有并控制了汇智控股合计1483.55万股B类股份以及198.94万股A类股份的投票权，从而确保了对公司的控制权。
从业务层面来看，汇智控股主要提供营销智能、营运智能以及行业AI解决方案三大服务。近年来，随着营运智能业务的快速发展，汇智控股逐渐形成了双轮驱动的业务模式。这种业务模式在一定程度上推动了公司的收入增长。数据显示，2021年至2024年上半年，汇智控股的营业收入分别为10.43亿元、12.69亿元、14.62亿元和5.65亿元，呈现出持续增长的趋势。
然而，在利润方面，汇智控股的表现却不尽如人意。尽管公司的年内利润在报告期内有所波动，但剔除优先股、认股权证及可转换票据的公允价值变动影响后，公司的营运亏损仍然持续存在。具体而言，2021年至2024年上半年，汇智控股的营运亏损分别为13.16亿元、10.09亿元、2.11亿元和0.85亿元，合计亏损高达26.21亿元。高居不下的期间费用，包括研发开支、行政开支以及销售及营销开支，是导致公司持续亏损的主要原因。
值得注意的是，尽管汇智控股在经营上持续亏损，但其估值却在近期出现了大幅下滑。2020年9月和11月，汇智控股进行E-2轮融资时，投前估值均超过了29亿美元。然而，到了2023年11月、12月以及2024年1月，公司进行F-1、F-2、F-3轮融资时，投前估值却分别降至5亿美元、7.5亿美元和15亿美元。短短三年内，汇智控股的投前估值最大差距高达24亿美元。这一估值的大幅下滑引发了市场的广泛关注和讨论。
汇智控股在招股说明书中并未详细解释估值大幅下滑的原因。然而，从公司的财务状况和业务发展来看，或许可以窥见一斑。一方面，公司持续亏损且期间费用高昂，给公司的盈利能力带来了巨大压力；另一方面，虽然公司业务持续增长，但市场竞争也日益激烈，这可能对公司的估值产生了一定的影响。未来，汇智控股能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现盈利和估值的双重提升，仍需拭目以待。
