近期，中国资本市场迎来了一系列政策信号，预示着市场即将迎来新增资金的注入，这些资金将扮演市场“暖场师”的角色，并对市场的风格和趋势产生深远影响。1月23日，一场由多部门联合举办的新闻发布会，更是将这一趋势推向了高潮。
发布会上，证监会、财政部、国家金融监督管理总局以及人力资源和社会保障部的领导共同出席，重点讨论如何推动中长期资金入市，其中保险资金被赋予了极其重要的角色。政策明确提出了两大举措：一是要加速推动第二批保险资金长期股票投资试点的落地，规模预计不低于1000亿元；二是鼓励大型国有保险公司增加A股投资，目标是自2025年起，每年将新增保费的30%用于A股投资。
事实上，保险资金对A股的青睐早已显现。据统计，2024年，保险公司共20次举牌A股，这标志着近十年来第三次保险资金举牌潮的到来，前两次分别发生在2015年和2020年。数据显示，截至2024年第三季度，保险公司资金运用余额达到32.15万亿元，其中投资于股票的余额合计为2.33万亿元，与2023年末相比，增幅高达20%。
保险资金大量涌入A股，既是政策推动的结果，也是行业发展的必然需求。近年来，以增额终身寿为代表的传统型储蓄险产品因“保本保息”的特点而备受市场欢迎，推动保费收入快速增长。然而，随着国内利率中枢的持续下行，保险公司面临利差损和资产荒的双重压力，急需寻找新的投资渠道以提升收益率。股市，凭借其庞大的市场规模和优质的资产质量，成为了保险资金的首选。
值得注意的是，保险资金对高股息股票的偏好日益明显。2024年，被险资举牌的标的公司股息率普遍在2%以上，其中30%以上的公司股息率在4-6%，近20%的公司股息率超过6%。这一趋势的根源在于会计准则的变更。自2023年起，上市险企开始执行新金融工具准则（IFRS9准），该准则下，股票资产的股价波动将直接影响险企的当期损益，加剧净利润的波动。为了稳定利润表，险企纷纷转向高股息策略，通过选取股息率高且能稳定分红的上市公司进行投资，以规避市场波动的影响。
高股息策略的执行相对容易，只需选取符合条件的上市公司，并以特定的会计类别进行持有即可。数据显示，截至2024年上半年，主要上市险企以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的股票规模合计3552.2亿元，比年初净增加了965.4亿元。预计全年这一数据还将进一步增长，以银行为代表的高股息资产将继续成为险资的重点扫货对象。
保险资金的积极入市，不仅为A股市场带来了新增资金，也提升了市场的稳定性和信心。2024年，保险公司盈利飙升，其中中国太保前三季度净利润同比增长65.5%，中国人寿同比增长更是高达173.9%。这些险企在盈利归因中均提到了受益于资本市场的上涨，这无疑将增强它们继续增投A股的决心和信心。
随着政策的持续推动和保险资金的不断涌入，A股市场将迎来更多的增量资金，这些资金将以其独特的投资偏好和风格，对市场的走势产生深远影响。对于投资者而言，密切关注这股力量的动向，把握其投资偏好，无疑具有重要的现实意义。
