近日，万辰集团（300972.SZ）因董事长王健坤被留置并立案调查而陷入舆论漩涡。这家曾被誉为“食用菌第一股”的企业，近年来通过转型量贩零食赛道，凭借“好想来”等品牌实现了快速增长，但此次事件无疑给公司的未来发展蒙上了一层阴影。
公告发布后，尽管公司强调该事项不会对公司生产经营造成实质性重大不利影响，但市场对此反应强烈。王健坤作为万辰集团的创始人和核心管理者，其突然被查不仅导致公司管理层出现动荡，更暴露出企业在快速扩张过程中积累的一系列问题和风险。
自2011年创立以来，王健坤一直主导着万辰集团的战略决策，其个人意志深刻影响着企业的发展轨迹。在他的带领下，万辰集团成功从食用菌生产商转型为量贩零食企业，并通过收购“好想来”“来优品”等区域性品牌，迅速构建起覆盖全国的零售网络。然而，这种高度依赖创始人的治理模式也带来了隐患，企业决策可能变得独断，内部监督可能失效。
此次王健坤被调查，直接引发了市场对企业治理结构的担忧。公开信息显示，王健坤在2025年2月还曾公开出席活动，但仅一个月后就被立案。这种突然的权力真空反映出企业在高管监督机制、风险预警体系上的不足。目前，公司已由董事兼总经理王丽卿代行董事长职责，但管理层的动荡可能带来的风险仍不容忽视。
首先，王健坤的缺席可能导致公司战略连贯性受损。作为转型的“掌舵者”，他的个人决策风格与战略规划紧密相连。若后续调查延长或管理层更替频繁，公司业务方向可能会偏离既定轨道。其次，加盟商信心可能动摇。量贩零食业务高度依赖加盟商体系，而此次事件可能加剧加盟商对品牌长期稳定性的担忧，进而引发加盟商流失。最后，资本市场也可能出现信任危机。投资者对管理层合规性的疑虑可能长期抑制公司估值。
从财务数据来看，万辰集团近年来在量贩零食赛道的增长确实迅猛。然而，这种增长背后却隐藏着“增收不增利”的问题。为了抢占市场份额，公司采取了快速扩张的策略，导致支出巨大。同时，毛利率较低也反映出公司在采购成本控制和门店运营成本方面存在的问题。供应链协同效率较低、品控风险以及负债水平较高等问题也亟待解决。
在量贩零食赛道竞争日益激烈的情况下，万辰集团面临的挑战愈发严峻。与行业头部企业相比，公司在供应链体系、品控等环节存在明显短板，且品牌形象缺乏差异化价值。若不能在治理与经营层面实现双重修复，其“量贩零食第一股”的地位或将不保。
因此，对于万辰集团而言，当前亟需进行一系列变革以挽救危局。首先，应建立现代公司治理结构，通过股权多元化、独立董事扩容及决策程序规范化实现治理升级。其次，应重构加盟管理体系，从数量扩张转向质量管控。最后，应加快供应链垂直整合，打造差异化商品能力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
