在近期的一次公开演讲中，GSR Ventures的管理合伙人朱小虎再次成为科技投资界的焦点人物。此前，GSR Ventures宣布大规模撤出人形机器人领域的投资，理由是这些公司缺乏商业化潜力。此次，朱小虎在2025年中关村论坛上的发言，引发了人工智能（AI）行业内外的广泛讨论。
朱小虎回顾了中国互联网和风险投资的发展历程，将当前的AI行业比作历史上的科技泡沫时期。他指出，尽管AI正处于“死亡之谷”，但仍存在希望。他以苹果和微软为例，指出苹果虽然在AI领域投入巨大，但商业化成果并不理想，而微软则成功实现了AI技术的盈利。
在演讲中，朱小虎提到，2020年2月，软件公司在中国投资者眼中炙手可热。他认为，如今的AI软件行业正处于类似的黎明期，许多应用导向的初创企业正在经历收入的爆发式增长。据他透露，过去六个月里，众多中国AI初创企业的周收入增长率超过10%，月收入增长率更是高达20%，这与团购时代早期的繁荣景象颇为相似。
然而，朱小虎对AI应用的看法却颇具争议。他认为，AI应用仅仅是“外壳包装”，真正的价值在于通过深度工作流程整合、专有硬件、知识产权和专业化数据来创造长期竞争优势。他强调，AI生成内容（AIGC）应更多地关注编辑和分发能力，而非单纯的生成。
在谈到开源AI模型时，朱小虎表示，GSR Ventures优先发展生态系统而非直接商业化的策略，使合作伙伴如腾讯能够迅速采用并从中受益。他批评了那些试图训练自己基础AI模型的初创企业，认为这是资源浪费，并建议他们采用如DeepSeek等开源解决方案。
“AI应用本身没有固有的护城河。如果有人声称有，那他们就是在误导你。真正的壁垒必须在AI之外构建。”朱小虎断言。
朱小虎还以GSR Ventures和Moonshot AI联合创始人杨志金支持的B2B软件公司Circular Intelligence为例，展示了成功的企业AI盈利之道。他给初创企业的建议是：拒绝拥抱AI的企业将被淘汰，初创企业应专注于具有明确商业化路径的细分市场应用。
除了AI，朱小虎再次表达了对人形机器人的怀疑态度，认为这个市场仍然存在商业化不确定性。他指出，人形机器人历来被大学和研究机构用于研究，而最近，中国国有企业也开始将它们用作展示品。
“如果一个市场缺乏明确的商业化路径，且存在对其商业化前景的强烈共识，那么通常是时候退出了。”朱小虎说。他确认，GSR Ventures在过去几个月里一直在撤出早期实体智能领域的投资，包括Flexiv、松岩动力和星海图等公司。
朱小虎的言论引发了其他投资者的反驳。Matrix Partners中国的创始合伙人张颖在社交媒体上回应，呼吁朱小虎重新考虑，认为机器人领域正在蓬勃发展，市场投机是自然现象。
“从长远来看，人形机器人领域将涌现出大公司。经过这番评论后，我想知道哪些优质的机器人公司会愿意与他交谈，更不用说接受他的投资了。”张颖评论道。
与此同时，高诚资本创始人洪静指出，在全球估值超过10亿美元的B2B软件独角兽中，中国企业仅占4%，凸显了中国企业AI面临的严峻挑战。对此，朱小虎强调，真正的竞争优势来自于解决那些看似不起眼但至关重要的任务。“广袤的海洋终将变红——脏乱且劳动密集型的工作才是真正的护城河。”他在一篇网络帖子中写道。
