近期，尽管美国总统特朗普宣布暂缓大部分关税措施90天，美元指数依然未能稳住跌势，跌破关键100点大关，并在周五触及99.2点的三年低位，至今仍在该水平线下方徘徊。
此番美元走软，虽在某种程度上契合了特朗普提升美国商品贸易竞争力的意图，但跌幅之大，或已超越单纯贸易优势所能解释的范畴，更像是全球投资者对美国资产信心动摇的直接反映。
与美元颓势相呼应的是，美股市场遭遇抛售潮，同时美债资金也在加速撤离。自4月2日关税政策公布以来，道琼斯工业平均指数累计下跌4.77%，纳斯达克指数下滑4.98%，标普500指数更是下跌了5.42%。
债市方面，美国10年期国债收益率在关税政策前夕的4月5日还处于3.90%的水平，但随后一路攀升至上周五的4.50%，目前维持在4.465%左右，这一升幅近年来颇为罕见，显示出投资者要求更高的风险溢价。与此同时，国债价格走低，资金流出债市迹象明显。
特朗普的关税政策及其带来的重重不确定性，令投资者纷纷寻求避风港。传统避险资产日元和瑞士法郎表现抢眼，主要得益于其利率稳定、低通胀、高信用以及良好的国际流通性。
日元对美元汇率自关税政策公布后显著走强，从4月2日的150一路升至当前的142.8。瑞士法郎同样不甘示弱，对美元汇率从之前的0.8824升至如今的0.8183。
然而，瑞士法郎的强势引发了市场对其央行可能进一步降息至负利率的猜测，以防范强瑞郎可能带来的通缩风险。尽管瑞士央行已在今年3月降息一次，但市场预计该行可能在6月再次降息25个基点。
在避险资金的选择上，黄金无疑是最耀眼的存在。金价在特朗普关税政策的推动下屡创新高，突破3000美元大关后继续攀升，现货金维持在每盎司3200美元以上。
金价飙升的背后，一方面源于美元汇率的下跌，使得以美元计价的黄金价格水涨船高；另一方面，特朗普关税政策引发的不确定性增加了其他资产的风险，促使资金涌入黄金市场避险。
数据显示，2025年3月份，黄金ETF资金净流入强劲，单月净流入额达到86亿美元，第一季度净流入量更是高达211亿美元，创历史第二高。全球央行也在持续增持黄金，以增强抵御风险的能力。
在特朗普关税政策等不确定性因素依然存在的背景下，资金对于安全的渴望并未减弱，将继续推动避险资金寻找相对稳定的避风港。虽然瑞士可能降息会影响资金流入速度，但日本（潜在加息预期）和黄金仍将作为重要的避险资产，对价格构成支撑。
