广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（瑞立科密）在历经超过一年的问询阶段排队后，终于迎来了其冲刺A股市场的关键节点。据悉，该公司的深市主板IPO将于4月18日接受上市审核委员会的审议。
瑞立科密专注于机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，以及提供技术服务。其主板IPO申请于2023年12月26日获得深圳证券交易所受理，并于次年1月23日进入问询阶段。
在财务表现上，瑞立科密近年来实现了稳健的增长。从2022年至2024年，公司的营业收入分别为13.26亿元、17.6亿元和19.77亿元，对应的归属净利润分别为9696.47万元、2.36亿元和2.69亿元。
股权结构方面，截至招股书签署日，控股股东瑞立集团有限公司（瑞立集团）直接持有瑞立科密8670.3438万股股份，占发行前公司总股本的64.1613%。公司的共同实际控制人为张晓平、池淑萍及其女儿张佳睿。张晓平和池淑萍通过瑞立集团控制公司64.1613%的股份，张佳睿则直接持有7.4001%的股份，三者合计控制公司71.5614%的股份。
值得注意的是，瑞立集团不仅在股权上控制着瑞立科密，还在业务往来中扮演着重要角色。从2020年至2023年，瑞立集团及其下属企业一直是瑞立科密的前五大客户和前五大供应商之一。具体而言，瑞立科密向瑞立集团及其下属企业的销售收入累计超过10亿元，同时从这些企业采购的原材料金额也超过了3亿元。
此次IPO，瑞立科密计划募集资金约15.22亿元，主要用于大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目、研发中心建设项目、信息化建设项目以及补充流动资金。然而，关于募资扩产的合理性存在疑问。尽管公司计划扩大气压电控制动系统的产能，但报告期内该项目的产能利用率并未达到饱和状态，这引发了市场对其产能过剩的担忧。
瑞立科密的销售费用率在报告期内也高于同行业可比公司的平均水平。2022年至2024年，公司的销售费用率分别为3.08%、3.87%和4%，而同行业可比公司的销售费用率均值则分别为2.36%和2.22%。与此同时，尽管公司主营业务毛利率稳步提升，但铝合金精密压铸件的毛利率却显著低于同行业可比公司的水平。
对于上述问题，瑞立科密在招股书中进行了解释。公司表示，铝合金精密压铸件产品的毛利率较低主要是由于产品类型、客户群体以及产品体积和压铸难度的差异导致的。至于募资扩产的合理性，公司则强调，扩大产能是为了巩固和扩大市场份额，提高市场竞争力。
