近日，国内可循环包装领域的佼佼者喜悦智行（301198.SZ）公布了其上市后的首份亏损财报，这一结果无疑给市场带来了不小的震动。据财报显示，公司2024年度净利润出现了大幅下滑，并转为亏损状态，这一转变主要归因于市场竞争的加剧以及长库龄存货的减值计提。
进入2025年，喜悦智行的业绩困境并未得到有效缓解。今年一季度，尽管公司营收实现了微增，但毛利率的持续下滑却加速了公司的亏损进程，扣非净利润更是出现了大幅度的下滑，达到了惊人的153.05%。
喜悦智行的主营业务是为汽车、家电、果蔬生鲜等行业提供可循环包装整体解决方案。然而，从细分业务来看，公司的物流供应链服务业务毛利率已经跌至负数，汽车制造行业业务的毛利率也大幅下滑。唯一值得庆幸的是，家电制造业务虽然毛利率也在下滑，但营收却实现了增长，成为公司的一大亮点。
对于亏损的原因，公司方面表示，市场竞争的加剧导致公司产品价格承压，同时募投项目的投产也增加了固定成本，从而导致了毛利率的下降。长库龄存货的减值计提也对当期净利润产生了较大影响。这些因素共同作用，使得公司的利润受到了严重的侵蚀。
从更长远的角度来看，喜悦智行在2023年年报中曾引用中国包装联合会的数据，预测可循环塑料包装行业将迎来新的增长点。然而，这一预测并未在2024年得到验证，反而出现了营收和净利润的双双下滑。讽刺的是，公司在2024年年报中依然沿用了这一预测，但实际情况却并未如公司所愿。
新能源汽车行业也是喜悦智行一直看好的市场增长点。然而，尽管新能源汽车行业蓬勃发展，但这一增长并未转化为公司业绩的增长动力。反而，新能源汽车行业的价格战使得相关产业链公司的利润进一步受到挤压，给喜悦智行的业绩带来了更大的压力。
尽管如此，喜悦智行并未放弃新能源汽车市场。今年2月，公司主动披露与某新能源电池公司签订了《循环包材租赁合同》，合同总金额高达9171.39万元，这一单量几乎相当于公司2024年营收的四分之一。然而，这一大单并未能扭转公司的亏损局面。
面对业绩的不断下滑，投资者对喜悦智行的未来发展表示了极大的关注。然而，公司在2024年年报中给出的经营计划却与往年如出一辙，包括市场营销及开拓计划、技术研发计划、生产制造水平提升计划以及企业文化及人力资源计划等四个方面。这一连续三年的相同计划并未能阻止公司业绩的下滑，反而让投资者对公司的未来发展产生了更多的疑虑。
值得注意的是，公司在市场营销及开拓计划中提到的提升产品品质和服务质量、加强品牌建设、加大市场开拓力度等举措，并未在销售费用上得到体现，反而出现了下降。同样，在技术研发计划中提到的积极研发符合不同行业客户需求的产品、探索更加优化的工艺技术标准等举措，也并未在研发投入上得到足够的支持，反而出现了大幅度的下降。这一现状与公司的经营计划大相径庭，让投资者对公司的执行力产生了质疑。
从目前的情况来看，喜悦智行的四大经营计划还未出现反转的曙光，这使得公司未来的业绩充满了不确定性。投资者将密切关注公司的后续动态，以评估其是否能够有效应对当前的困境并实现业绩的复苏。
