特斯拉近日公布了其2025年第一季度的财务报告，这份报告不仅未能平息近期股价暴跌的风波，反而进一步加剧了市场对特斯拉未来的忧虑。股价的大幅下滑之后，特斯拉交出的财报成绩令人失望，各项核心财务指标均未达到市场分析师的预期，即便这些预期已经在事先被大幅调低。
在营收方面，特斯拉第一季度实现了193.35亿美元的收入，明显低于市场预期的200.1亿美元，更是远低于某些分析机构预测的213.7亿美元。具体来看，其核心业务——汽车销售仅贡献了141.19亿美元的收入，未能达到预期；能源业务的收入为31.57亿美元，与市场预测持平；其他业务的收入则达到了27.33亿美元，但也低于市场的期望。公司的净利润仅为4.20亿美元，与去年同期的14.05亿美元相比，降幅显著；归属于普通股股东的净利润为4.09亿美元，同比更是大幅下滑了71%。
在毛利方面，特斯拉的汽车业务毛利率（剔除碳积分收入后）为12.5%，略高于预期的12.3%，但仍处于近年来的较低水平。值得注意的是，特斯拉通过出售碳积分获得了5.95亿美元的收入，这部分收入对维持财报数据的体面起到了关键作用。
在每股收益方面，特斯拉的调整后（non-GAAP）每股收益为0.27美元，远低于市场预期的0.38美元。这一数字进一步证实了华尔街对特斯拉盈利能力恶化的担忧，即便市场预期已经不断下调，特斯拉的每股收益仍然持续下滑。
从生产和销售的数据来看，特斯拉本季度生产了36.26万辆汽车，但交付量仅为33.67万辆，这一数字明显低于市场预期。产销之间的落差导致库存压力迅速上升，在当前市场竞争激烈、品牌受损、需求疲软的情况下，如何消化这部分库存成为了特斯拉面临的新挑战。
特斯拉的自由现金流为7亿美元，虽然为正数，但远低于市场预期的11亿美元。结合库存的增加，特斯拉的资金压力正在逐渐增大。
更令投资者担忧的是，在财报的前景展望部分，特斯拉并未明确何时能够恢复增长，甚至取消了关于“恢复增长”的任何表述，这被市场解读为一个重大的负面信号。尽管特斯拉在财报中仍然提到了廉价版Model Y将在2025年上半年投产，以及Cybercab自动驾驶出租车项目将在2026年推出，但多款关键产品的发布时间已被推迟。其中，原定于上半年发布的精简版Model Y以及Semi卡车的试产计划，都因外部关税的变动和内部规划的调整而被迫推迟。
