2025年初，中国煤炭行业交出了一份复杂多变的成绩单，揭示了行业在变革时期的真实面貌。
据最新发布的财报数据显示，尽管超过70%的上市煤炭企业依然保持盈利，但大多数企业的净利润却出现了同比大幅下滑，甚至有部分企业由盈转亏。在这一片下滑声中，宁夏首富党彦宝掌舵的宝丰能源，凭借71.49%的净利润同比增长率，犹如一枝独秀，为整个行业带来了一抹亮色。
这份成绩单不仅反映了煤炭市场当前的供需状况，也凸显了在能源转型背景下，传统煤炭企业所面临的严峻挑战。煤炭行业的“黑金”时代是否已经过去？让我们深入探究。
2025年一季度，中国煤炭行业遭遇了近年来最为严重的业绩下滑。在已公布财报的39家上市煤企中，超过80%的企业净利润同比下滑，其中12家企业的下滑幅度超过了30%。恒源煤电、甘肃能化、永泰能源等企业净利润更是暴跌近九成。这种普遍的利润萎缩并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。
市场价格的剧烈波动是导致煤炭企业利润缩水的主要原因。自2024年下半年以来，受供需关系变化的影响，动力煤、焦煤等主要煤炭品种的价格持续下跌。以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，2025年一季度的平均价格较2024年同期下降了约25%，直接压缩了企业的利润空间。这种价格下跌在淮北矿业、平煤股份等以动力煤为主的企业中表现得尤为明显。
价格下跌的背后是供需格局的转变。一方面，2024-2025年的暖冬现象使得冬季供暖用煤需求不及预期；另一方面，新能源发电装机容量的持续增长，特别是风电和光伏发电量的增加，替代了部分火电需求。同时，煤炭进口量也保持高位，进一步增加了市场供应。
与此同时，煤炭企业的生产成本却呈现出刚性上升的趋势。随着开采深度的增加和资源条件的恶化，吨煤开采成本逐年攀升。安全环保投入的加大、人工成本的上涨以及政策环境的变化，都对煤炭企业的利润产生了不小的冲击。特别是“双碳”战略的持续推进，使得高耗能行业的煤炭消费受到限制，传统煤炭市场需求增长乏力。
然而，在行业整体低迷的背景下，宝丰能源却交出了一份令人瞩目的成绩单。2025年一季度，宝丰能源实现净利润24.37亿元，同比增长71.49%；营业收入达到107.71亿元，同比增长30.92%。这一表现不仅远超行业平均水平，更在上市煤企中独树一帜。
宝丰能源的逆势增长并非偶然，而是得益于其独特的战略布局和经营模式。与大多数单纯从事煤炭开采和销售的企业不同，宝丰能源构建了“煤-焦-化”全产业链，将上游原材料优势转化为下游高附加值产品。其煤化工板块在2025年一季度贡献了约65%的利润，有效对冲了煤炭价格下跌的风险。
宝丰能源在技术创新和数字化改造方面也取得了显著成效。公司自主研发的“宝丰炉”气化技术已升级至第三代，碳转化率显著提高。同时，公司投入近5亿元打造的智能工厂系统已全面投入使用，实现了从煤炭入厂到产品出厂的全流程数字化管控，提高了生产效率，降低了生产成本。
宝丰能源还积极布局新能源材料领域，利用现有煤化工基础发展锂电池材料。其5万吨/年碳酸二甲酯（DMC）装置在2024年底投产，恰好赶上了2025年锂电池行业需求的爆发，产品供不应求，毛利率高达45%。同时，公司在氢能领域的布局也开始收获回报，成为新的利润增长点。
相比之下，大多数煤炭企业则面临着更为严峻的挑战。同质化竞争、区域市场分割、环保标准提高、生态修复责任加重以及人才断层等问题，都制约了企业的转型升级步伐。特别是随着风电、光伏发电成本的持续下降和新建可再生能源项目竞争力的增强，煤炭在能源体系中的主体地位正被逐步削弱。
在这一过程中，那些能够主动拥抱变革、加快向清洁高效、多元化、智能化方向转型的企业，有望在产业重构中占据有利位置；而固守传统、转型迟缓的企业则可能被市场逐步淘汰。这一趋势虽然残酷，却是行业高质量发展的必由之路。
