在深入剖析2024年度白色家电上市公司的财务报告后，不难发现，行业正经历一场前所未有的“折叠变革”。美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、海信家电（000921.SZ）这三大千亿级巨头，凭借全球化的市场布局与高端化的发展策略，强势占据了行业95%的利润空间。相比之下，中小品牌则在成本压力和技术差距的双重挤压下艰难挣扎。
在这场变革中，二线品牌惠而浦（600983.SH）采取了极端措施，大幅度削减营销开支以求生存，而澳柯玛（600336.SH）则深陷销售疲软与现金流短缺的困境。长虹、美菱等企业虽然收入有所增长，但利润却未能同步提升，逐渐沦为产业链中的边缘角色。
美的集团以4071.49亿元的营收和385.37亿元的净利润傲视群雄，其B端业务更是突破了千亿元大关。海外市场的强劲表现，让美的集团坐稳了“全球白电霸主”的宝座。海尔智家则以2859.81亿元的营收和187.41亿元的净利润紧随其后，旗下高端品牌卡萨帝在高端市场占据绝对优势。而海信家电虽然实现了927.46亿元的营收和33.48亿元的净利润双增长，但经营现金流的大幅下滑和资产负债率的上升，为其未来发展蒙上了一层阴影。
与巨头们的风光无限相比，长虹美菱的处境则显得颇为尴尬。尽管其净利润增速高达203%，但286.01亿元的营收规模和11.2%的毛利率，让其“薄利多销”的商业模式显得岌岌可危。在原材料价格持续上涨的背景下，这种商业模式随时可能面临崩溃的风险。
惠而浦的“断臂求生”策略虽然短期内带来了净利润的大幅增长，但代价是营收的下滑和营销能力的严重削弱。在中国市场，惠而浦的营收同比暴跌77.02%，销售人员数量也大幅减少。这种以牺牲长期发展为代价的短期行为，无疑是在透支品牌的未来。
澳柯玛的处境则更加危急。营收和净利的双重下滑，以及研发费率的低下，让其在新兴市场的竞争中处于极度劣势。面对年轻人对智能家电的追捧和跨界玩家的蚕食，澳柯玛的传统冷柜业务正面临前所未有的挑战。
白电行业的“折叠时代”已经到来，巨头们凭借智能制造和全球化战略构建起坚不可摧的护城河，而中小品牌则在技术代差和成本挤压中苦苦挣扎。惠而浦的降本增效不过是延缓了被并购的命运，澳柯玛的生存危机则更加紧迫。在这个“快鱼吃慢鱼”、“智鱼吃笨鱼”的时代，没有技术纵深、效率优势和战略定力的企业，终将难逃被淘汰的命运。
