发布 | ITBEAR
2025年5月15日，网易交出了一份令市场惊喜的2025年Q1财报：营收288亿元，同比增长7.4%;净利润103亿元，同比大增35.5%。美股盘前股价一度涨超8%。
这一成绩的背后，是网易“新游爆发+全球化扩张+经典IP长线运营”三驾马车战略的全面落地。
当行业普遍陷入“流量焦虑”时，网易用数据证明：精品游戏的“长期主义”不仅能穿越周期，还能在红海竞争中开辟新蓝海。
正如CEO丁磊所言：“网易始终专注于创新和长线运营，与顶尖人才及战略伙伴共同合作，将引人入胜的游戏体验带给全球玩家。”
01
游戏业务爆款续命
网易Q1游戏营收240亿元，远超市场预期。这份增长主要依赖两个引擎：长青IP的“翻新术”与新品爆款的短期爆发。
老游戏方面，《第五人格》《逆水寒》《梦幻西游》等经典IP通过内容更新与玩法迭代持续吸金。例如《第五人格》七周年活动推动全球注册用户突破4亿，《蛋仔派对》春节期间推出“天宫春晚”和“葫芦兄弟”联动，单月引入用户规模突破历史新高。
有网友总结：“长青游戏自带品牌效应，不需要过度依赖外部推广。” 这种“低成本运营”策略，成为利润增长的隐形推手。
新游方面，《漫威争锋》《燕云十六声》《界外狂潮》等作品表现亮眼。其中，《燕云十六声》上线3个月用户突破3000万，光追技术甚至吸引了苹果CEO库克现场体验;《漫威争锋》第二赛季登顶Steam全球畅销榜，验证了网易驾驭国际IP的能力。
此外，暴雪系回归带来的“老IP新势力”也功不可没，《魔兽世界》《炉石传说》通过定制化活动重获玩家青睐，《守望先锋》国服回归后在线峰值创新高。
02
非核心业务的稳
与游戏业务的高歌猛进不同，网易教育、音乐、创新业务虽难但稳。
具体而言，有道Q1营收达到13亿元，虽同比下降6.7%，但营业利润却实现了显著增长，达到1.04亿元，同比增长高达247.7%。
这主要得益于有道在AI技术应用上的持续投入，其“子曰”大模型推动了学习服务的升级，使得AI订阅业务销售额同比增长超40%。
云音乐业务方面，Q1收入同比下降8.4%至19亿元，但毛利率回升至36%，显示出在裁撤版权负担和优化经营结构后，该业务展现出了较强的韧性。
此外，创新及其他业务收入有所下降，至16.2亿元。不过，网易在成本控制方面取得了显著成效，毛利润同比增长8.6%至184.8亿元，毛利率也提升至64.1%。销售费用同比下降15亿元，整体经营杠杆进一步释放。
03
网易的AI布局
当行业还在讨论“AI能否取代原画师”时，网易已让AI渗透到研发、运营、营销全链条。
游戏研发的“效率革命”
《逆水寒》的“AI剧组”功能支持玩家一键生成电影级运镜，文字描述即可生成角色动作;愚人牌局的实时表情捕捉，让异地好友仿佛面对面博弈。
这些创新不仅提升玩家留存，更将UGC内容产出效率提升10倍——玩家创作的“AI翻拍经典梗”视频，在B站累计播放破亿。
教育业务的“奇兵突围”
有道Q1营业利润1.04亿，同比增长247%，逆势增长的关键在于AI产品化：AI答疑笔SpaceOne首批库存10天售罄，文档FM实现“文字转播客”并获苹果推荐。更值得关注的是“子曰”大模型在教育场景的落地，让有道在“AI+教育”赛道甩开竞品两个身位。
组织能力的“隐性进化”
网易Q1研发投入44亿，强度达15%，这些钱不仅买来技术，更重塑组织范式。伏羲实验室的AI语音技术、数智部门的云计算能力，正通过内部“技术中台”向各业务线输血。这种“集团军作战”模式，让网易在AI落地速度上远超单兵作战的初创公司。
总结
网易的“长期主义”
当审视网易Q1的103亿净利润时，我们看到的不仅是财务数据的胜利，更是一家公司在战略定力与敏捷创新间的完美平衡。
他既敢投入超 3 年研发周期的开放世界大作《燕云十六声》，也能在《蛋仔派对》中快速迭代社交玩法;既坚守 MMO、竞技等传统赛道，又以《界外狂潮》的“卡牌 + 射击”融合品类开拓新领域。
这种“战略耐心+战术敏捷”的组合，正是穿越周期的关键。
当行业陷入“赚快钱”与“做口碑”的二元对立时，网易用Q1财报证明，坚持长期主义的企业，终将在时间复利中赢得尊重。
