在资本市场风云变幻中，邦彦技术（688132）的一则公告如同平静湖面上投下的一颗石子，激起层层涟漪。2025年5月25日晚，这家军工通信领域的佼佼者宣布，其耗时半年的重大资产重组计划正式宣告终止。
此次重组原本旨在通过发行股份及支付现金的方式，收购深圳星网信通100%的股权。然而，由于交易各方未能就最终合作方案达成一致，这一计划最终流产。这一结果与早前5月12日分析师会议上传递的“并购有序推进”的信息大相径庭，凸显了资本市场并购之路的曲折与不易。
回顾邦彦技术的战略意图，此次收购原本是其从军工独角兽向军民融合领域拓展的重要一步。自2024年11月披露预案以来，该交易便承载着公司战略转型的关键使命。作为军工通信领域的佼佼者，邦彦技术87.4%的收入依赖于军工业务，而“稳军工、创民品”战略的实施亟需新的突破口。星网信通在智慧融合通信民用市场的表现不俗，拥有比亚迪、华为等标杆客户，其2023年的营收规模远超邦彦技术自身，若能成功并购，无疑将为邦彦技术带来第二增长曲线。
然而，随着交易的终止，邦彦技术面临着三重拷问。首先，盈利困局仍未得到根本解决。公司在连续两年亏损后，2025年一季度仍录得2720万元的净亏损，民品业务占比也仅为12.6%，现状并未发生显著改变。其次，转型路径受到阻碍。通过并购快速切入民用市场的计划落空后，公司自建渠道将面临更长的时间成本。最后，估值管理压力增大。原本标的公司承诺的三年1.8亿元净利润预期落空，这可能影响投资者对公司战略执行力的信心。
尽管如此，邦彦技术并未放弃“军民协同”的战略方向。公告显示，公司计划通过技术创新聚焦金融、教育等关键行业，寻求新的增长点。其自主研发的邦彦云PC和AI Agent产品线已初步布局，或将成为替代并购的内生增长动力。这一消息无疑为投资者带来了新的期待。
与此同时，邦彦技术也在积极寻求生态合作的可能性。在AI融合通信等新兴领域，公司正努力构建更加完善的生态系统，以应对日益激烈的市场竞争。未来，随着技术的不断进步和市场的不断拓展，邦彦技术有望在军民融合领域取得更加显著的成果。
