国产医疗器械领军企业迈瑞医疗近期遭遇了业绩增长放缓的挑战，这一变动直接影响了其员工股权激励计划的实施。
5月26日，迈瑞医疗发布公告，宣布因未能达到既定的业绩考核目标，原定的第三批员工持股计划股份将全部被收回。该持股计划始于2022年，当时公司斥巨资10亿元回购了0.25%的股份，用于设立员工持股计划，惠及2507名员工，每股受让价格为50元。根据计划，员工持股将分三期解锁，每期解锁需满足公司年度归母净利润较2021年增长不低于20%、44%、73%的条件。
在前两年，迈瑞医疗的归母净利润增速均达到了解锁要求，员工们也顺利获得了相应的股权激励。然而，到了2024年，公司业绩增长明显放缓，全年营业收入为367.26亿元，同比增长仅为5.14%；归母净利润为116.68亿元，同比增长0.74%，较2021年仅增长了约45.81%，未能达到第三期解锁的业绩考核目标。
这一结果导致参与持股计划的员工们损失惨重。以公告发布当日的收盘价228.31元/股计算，原本应解锁的股份总价值为2.62亿元，扣除受让成本后，员工们累计错失的收益约为2.05亿元，平均每名员工损失约8.19万元。
除了员工，迈瑞医疗的核心高管薪酬也受到了影响。2024年，公司董事长李西廷的年薪减少了约169万元，总经理吴昊的年薪减少了约150万元。尽管如此，作为公司的实际控制人，李西廷依然通过大额分红获得了可观的收益。当年，公司累计派发现金分红76.02亿元，股利支付率为65.15%，李西廷通过其持股公司和个人权益，可以获得超过21亿元的分红。
迈瑞医疗业绩增长放缓的背后，是其主要业务面临的压力。作为公司的传统支柱业务，生命信息与支持类产品近年来收入占比一直在40%以上。然而，自2023年下半年开始，医疗行业整顿和医疗专项债发行受阻导致国内医院招标延迟，医疗器械招投标市场规模同比下降了21.1%。受此影响，迈瑞医疗的生命信息与支持业务收入同比下滑了11.11%，占总营收的比重也降至36.92%。
与此同时，迈瑞医疗的体外诊断业务虽然收入占比上升到了37.48%，但也面临着增速下滑的问题。2024年，该业务收入增长幅度为10.82%，远低于上年同期的21.12%。公司认为，这主要是由于医疗服务价格调整和DRG付费体系全面落地等因素导致的试剂价格承压和收入减少。
相比之下，迈瑞医疗的医学影像业务和电生理与血管介入业务表现相对平稳。医学影像业务收入同比增长6.60%，而电生理与血管介入业务则因收购了国产电生理龙头惠泰医疗的控制权而实现了25.18%的营收增长。
为了应对业绩增长放缓的挑战，迈瑞医疗开始寻找新的增长点。公司提出了数智化、流水化和国际化的转型方向。数智化即推进“设备+IT+AI”的融合，流水化则是增加耗材业务在收入中的占比。目前，迈瑞医疗的流水型业务收入约占公司整体收入的三分之一，但公司认为流水型业务的市场容量远大于设备业务，且主要由进口品牌占据。因此，公司未来计划通过自建和并购的方式加快布局流水型业务，并加大市场推广力度。
在国际化方面，迈瑞医疗也加大了力度。虽然2024年海外收入占总营收的44.75%，但公司认为其海外市场的占有率仍然很低，未来国际收入理应占总收入的一半以上。为此，公司选择了并购和自建产能的方式拓展海外业务。近年来，迈瑞医疗先后收购了芬兰体外诊断原料供应商HyTest和德国德赛诊断的部分股权，还在13个国家规划了本地化生产基地，其中9个国家已启动生产。
然而，迈瑞医疗在国际市场的扩张之路并不平坦。根据MD+DI的数据，2024年迈瑞医疗在全球医疗器械企业中排名第25位，年收入约为52亿美元，而排名第一的美敦力年收入高达330亿美元，是迈瑞医疗的6倍。面对国际巨头的竞争压力，迈瑞医疗需要付出更多的努力才能在国际市场中立足。
在国内市场方面，迈瑞医疗对未来的发展充满信心。公司表示，随着地方财政资金紧张的缓解、医疗专项债发行规模的反弹以及医疗设备更新项目的启动，预计国内市场将在今年第三季度实现增速回正。
