华升股份（600156.SH）近日宣布了一项重大资产重组计划，引发市场广泛关注。该公司在6月9日晚间发布公告称，正着手通过发行股份及支付现金的方式收购深圳易信科技股份有限公司（以下简称“易信科技”）100%的股权，并计划募集配套资金。
此次并购标志着华升股份从传统纺织业向智算中心领域迈出关键一步。然而，这一突兀的跨界举动也暴露了华升股份主营业务面临的持续压力及现金流紧张的现状。近年来，公司扣非净利润已连续五年亏损，整体业绩呈现下滑趋势。
为缓解财务困境，华升股份采取了多项措施，包括出售湘财证券股权和推进土地收储等。尽管这些举措在一定程度上缓解了资金压力，但主营业务造血能力不足的问题依然未能得到根本解决。因此，市场对华升股份的重组预期一直较高。
值得注意的是，在华升股份宣布重组计划之前，其股价已经提前出现异动，两个月内累计涨幅接近50%。这一市场表现或许预示着市场对华升股份转型的期待和认可。
本次收购的标的公司易信科技曾在新三板挂牌，主营业务为IDC业务，包括中心服务器托管、节能技术解决方案及云计算服务等。公司在多个区域建设有智算中心，累计服务超过10000家客户，涵盖半导体、金融、互联网等多个行业。
然而，华升股份的控股股东兴湘投资在互联网、算力等领域的布局相对欠缺。因此，此次并购后的整合效果仍存在不确定性。兴湘投资旗下主要参股和控股上市公司包括博云新材（002297.SZ）、湘电股份（600416.SH）、中联重科（000157.SZ）等，业务范围主要集中在制造和材料领域。
近年来，华升股份的业绩持续下滑，扣非净利润连续多年亏损。同时，公司的经营现金流也面临严峻挑战，近五年来除2023年外，其余年份的经营活动现金流净额均为负数。为了缓解经营压力，华升股份频繁通过资产出售来回笼资金。
例如，华升股份曾通过二级市场抛售湘财股份的股权套现，并计划出售其持有的全部湘财股份股票资产。公司还通过转让土地使用权来筹集资金。然而，由于意向投资方未能在规定期限内缴纳保证金，导致土地流拍。目前，华升股份正与相关部门协商延长土地收储协议的有效期。
在主营业务持续失血、土地使用权出让尚未完成的情况下，华升股份的资金状况并不宽裕。截至最新公告发布时，公司货币资金仅为1.1亿元，资产负债率居高不下。未来，华升股份能否通过此次并购实现转型并扭转业绩颓势，仍需市场进一步观察。
