近日，中国汽车产业迎来了一场具有里程碑意义的变革。多家主流车企，包括中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯和比亚迪，在同一时间发表声明，承诺将向供应商的支付账期缩短至60天以内。这一举措不仅响应了自2025年6月1日起实施的修订版《保障中小企业款项支付条例》，更标志着中国汽车产业链资金流转效率的提升，以及行业竞争逻辑的深刻转变。
长期以来，中国汽车行业的账期问题一直是困扰中小企业的一大难题。据行业数据显示，2024年中国车企的平均账期超过170天，部分企业甚至达到240天以上，远超欧美成熟汽车市场60至90天的标准。这不仅反映出中国汽车产业链资金周转的低效，也给中小企业带来了沉重的现金流压力。
此次多家车企的联合行动，旨在有效缓解中小企业的现金流困境，并遏制部分车企通过超长账期转移财务压力的做法。然而，这一变革也带来了新的挑战。对于那些依赖外部零部件且销量不足的车企来说，缩短账期可能会加剧其资金周转的压力，迫使它们减少研发投入或寻求外部融资。
尽管面临挑战，但缩短账期的举措无疑为汽车产业链带来了积极的影响。6月11日，汽车板块大幅上涨，汽车指数上涨1.9%。主营业务为汽车零部件生产的美晨科技、欣悦科技等个股纷纷涨停，汽车龙头股的表现也普遍向好。在ETF方面，基金规模大于1亿的汽车ETF当日平均回报达到2.3%，其中港股通汽车ETF（159323.SZ）的涨幅尤为显著，当日上涨3.1%，今年以来累计涨幅已达31.1%。
港股通汽车ETF之所以表现突出，主要得益于其聚焦港股整车板块，前五大权重股占比超过60%，包括比亚迪、小鹏、理想、吉利和零跑等新势力车企。这些车企的强劲表现，为港股通汽车ETF带来了显著的收益。
然而，值得注意的是，尽管账期缩短对汽车零部件厂商来说看似是利好消息，但汽车零部件ETF的表现却相对平淡。数据显示，汽车零部件ETF当日平均涨幅仅为1.5%，今年以来平均回报也仅为5.5%。部分汽车零部件ETF的基金规模甚至出现大幅萎缩，如汽车配件ETF（562260.SH）的基金规模从成立时的2.6亿元降至目前的0.1亿元。
汽车零部件ETF表现不佳的根源在于，汽车零部件商在整个产业链中缺乏议价权和话语权。部分车企通过电子商票凭证等方式延迟支付实际货款，甚至单方面要求供应商降价，进一步压缩了汽车零部件商的利润空间。
尽管如此，此次汽车行业支付账期的缩短仍然被视为一个积极的信号。随着供应链健康度的提升和竞争秩序的优化，汽车产业有望在盈利修复和估值重塑方面取得新的突破。对于投资者而言，如果想要捕捉智能化和新势力车企的成长机会，可以适当关注港股通汽车ETF等代表性ETF；而如果希望把握产业链整体复苏的红利，则可以将汽车配件ETF等视为核心配置。
