在资本市场的新一轮动作中，A股知名上市企业视源股份（股票代码：002841.SZ）正式踏上了港股上市的征途，向香港交易所递交了招股申请，意在登陆港交所主板市场。这家以智能控制技术为核心的企业，此番南下上市，携带着“行业龙头”的显著标签。
视源股份自2005年起家于液晶显示主控板卡业务，随后于2009年推出自主品牌“希沃”，开创了中国交互智能平板的先河。如今，其业务已横跨智能终端及应用、智能控制部件两大板块，并在多个细分领域占据领先地位。数据显示，2024年，视源股份在教育市场的交互智能平板销量海外市场份额高达40.2%，全球市场份额（按营收计）为17.5%，均位居榜首；在液晶显示主控板卡行业，其全球市场份额（按出货量计）达到23.8%，为全球电视机出货量排名前十品牌中的九家提供产品；MAXHUB品牌会议交互智能平板在中国内地市场份额（按营收计）为25%，全球排名第二。
视源股份的全球化布局已颇具规模，产品和服务覆盖超过100个国家和地区。特别是旗下的希沃品牌，在国内教育行业具有深远影响，其产品与服务已深入超过20万间中小学、2600多所高校，服务教师数量超过1000万，惠及家庭超过100万。公司依托AI技术，构建了硬件、应用、服务相结合的生态系统，广泛应用于显示技术、触觉技术、连接技术及音视频技术等领域。
然而，即便拥有如此显著的市场地位，视源股份仍面临着多方面的挑战。在液晶显示主控板卡、企业服务以及教育信息化等领域，市场竞争尤为激烈。例如，技术实力雄厚的华为便在这些领域均有布局，成为其强有力的竞争对手。在教育信息化行业，视源股份还需应对科大讯飞（股票代码：002230.SZ）、鸿合科技（股票代码：002955.SZ）等企业的竞争。
近年来，视源股份的业绩表现也反映出其面临的挑战。尽管AI技术的发展推动了教育平板和电视智能化的进步，但这两个行业的市场需求却并未呈现高度景气。教育平板方面，国内中小学教室交互平板的覆盖率已相当高，增量市场转向换机需求，而希沃的市场占有率已接近饱和。电视智能化方面，中国电视市场品牌整机出货量持续下滑，反映出市场需求饱和和移动互联网的冲击。
财务数据显示，视源股份近年来收入增长波动较大，利润更是逐年下滑。2022年至2024年，公司营业收入分别为209.9亿元、201.73亿元和224.01亿元，而年度净利润则从21.21亿元降至14亿元，再降至10.36亿元，几乎腰斩。同时，毛利率也从2022年的26.2%下滑至2024年的20.9%，受产品结构变化和市场竞争加剧的双重影响。
更为严峻的是，视源股份还面临着经销商的大量流失。2024年，与公司终止关系或不活跃的经销商数量高达5747家，超过了当年新增经销商数量（3805家），反映出教育市场智能终端及应用销售环境的变化对公司造成的冲击。公司的应付款项压力也在不断攀升，截至2025年4月底，贸易应付款项、应付票据及其他应付款项总额高达51.23亿元，导致流动负债净值为5.34亿元。
在此背景下，视源股份的港股IPO无疑被视为缓解资金压力的重要一步。然而，面对教育平板市场的饱和、电视行业需求的低迷以及科技巨头的跨界竞争，视源股份未来的生存空间将取决于其能否通过AI技术的升级或国际化战略实现突破。
