英伟达，这家科技巨头以其卓越的业绩长期吸引着投资者的目光。然而，在辉煌的背后，隐藏的挑战正逐渐浮出水面，让市场开始重新审视其未来的增长潜力。
回望过去，英伟达的表现无疑令人瞩目。从营收和每股收益的显著增长，到在人工智能领域的深耕细作，英伟达已经构建起一个难以撼动的市场地位。特别是其硬件产品在大型基础模型训练中的不可或缺性，使得数百万个模型、框架和研究流程都围绕其进行了优化。全球超过400万的开发者依赖于英伟达的CUDA软件平台，这一生态系统的构建进一步巩固了其在行业中的领先地位。
然而，即便是如此耀眼的表现，也无法掩盖英伟达当前面临的困境。尽管分析师们依然坚定地站在英伟达的看涨阵营，但市场已经开始对其高市盈率产生质疑。毕竟，每一段旅程都有终点，英伟达能否持续保持其高速增长，成为投资者心中挥之不去的疑虑。
更为严峻的是，英伟达正面临着来自竞争对手的强烈挑战。谷歌，这位科技巨头正悄然改变着AI芯片市场的格局。通过推出Google Cloud TPU，谷歌为客户提供了一个功能齐全、便捷高效的一站式解决方案。这一创新不仅吸引了像OpenAI这样的重量级客户，更预示着AI芯片市场未来的发展方向。
OpenAI近期宣布将首次租赁Google Cloud TPU，这一举动无疑给英伟达敲响了警钟。尽管英伟达目前仍占据主导地位，但谷歌TPU的快速发展正在逐步蚕食其市场份额。据估计，谷歌TPU在2024年的出货量已达到数十亿美元规模，虽然相较于英伟达的数据中心收入仍显渺小，但其增长势头却不容忽视。
英伟达还面临着来自超大规模云厂商的挑战。这些厂商正积极推进自己的AI芯片研发计划，以减少对英伟达GPU的依赖。随着训练基础模型市场的逐渐饱和以及训练成本的降低，英伟达的商业模式正面临前所未有的考验。
更为令人担忧的是，英伟达的增长势头已经出现明显放缓的迹象。预计其2026年第二季度的营收增幅将远低于历史水平，毛利率也大幅下降。这一系列数据无疑给投资者泼了一盆冷水，让他们开始重新审视英伟达的未来增长前景。
在此背景下，分析师们开始建议投资者慢慢从英伟达撤出，寻找更有吸引力的替代方案。而谷歌，凭借其创新的TPU产品和强大的云平台服务，成为了一个备受瞩目的选择。未来几个季度，关于英伟达的说法或将发生翻天覆地的变化。随着市场竞争的加剧和技术的不断演进，英伟达能否保持其领先地位，将成为市场关注的焦点。
