北京石头世纪科技股份有限公司（石头科技），一家深耕智能清洁机器人及智能电器领域的创新企业，近日正式宣布向香港证券交易所递交上市申请，拟在主板挂牌交易，此次上市由摩根大通与中信证券共同担任保荐人。若一切顺利，这将是石头科技自2020年成功登陆科创板后的又一资本市场里程碑。
成立于2014年的石头科技，已从一家初创企业发展为全球性的智能家电巨头。其产品足迹遍布全球170多个国家和地区，惠及超过2000万个家庭，通过科技创新引领了智能家居的新风尚。
从财务表现来看，石头科技近年来实现了显著的收入增长。2022年至2024年间，公司收入分别达到66.11亿元、86.40亿元和119.19亿元。然而，值得注意的是，尽管营收持续攀升，公司的净利润却自2024年下半年起遭遇挑战，出现同比下滑的趋势。
具体数据显示，2024年第三季度，石头科技营收同比增长11.91%，但净利润却大幅下滑43.4%，创下近六个季度的最差纪录。同年第四季度，尽管营收同比增长高达66.54%，净利润依然同比减少27.00%。进入2025年第一季度，这一趋势并未逆转，公司营收同比大涨86.22%，净利润却同比下降32.92%。
探究其背后的原因，高昂的销售开支成为不可忽视的因素。在2022年至2024年期间，石头科技的销售费用分别为12.28亿元、17.13亿元和29.67亿元，占总收入的比例逐年上升，分别达到18.58%、19.83%和24.89%。特别是2024年，销售开支同比激增73.2%。
面对扫地机器人市场激烈的竞争环境，石头科技不得不投入大量资金用于品牌推广和营销活动，以维持和提升品牌知名度。公司签约了肖战、周也、王心凌等明星作为品牌代言人，通过广告及营销活动提升市场影响力。在报告期内，公司的广告及营销开支累计达到38.4亿元，占销售费用的65%以上。
相比之下，石头科技在研发方面的投入显得较为保守。2022年至2024年间，公司的研发费用分别为4.89亿元、6.19亿元和9.71亿元，研发费用率分别为7.4%、7.2%和8.2%。三年间，销售开支累计达到59.08亿元，是同期研发费用累计20.78亿元的近三倍。这一对比引发了外界对石头科技“重营销轻研发”的担忧。
面对市场压力和业绩挑战，石头科技如何在保持市场份额的同时，平衡营销投入与研发创新，将成为其未来发展的关键所在。
