经济学家托尔斯滕·斯洛克近期发出预警，指出当前的人工智能（AI）领域正面临着一个可能比上世纪90年代末互联网泡沫更为严峻的市场泡沫。作为阿波罗全球管理公司的首席经济学家，斯洛克在一份备受关注的报告中强调，标准普尔500指数（S&P 500）中排名前十的公司的估值，已经远远超过了1990年代的水平。
斯洛克指出，这些顶级公司的市盈率（P/E）不断刷新纪录，早已突破了1990年代的高点。市盈率是衡量公司股票价格相对于盈利水平的重要指标，高市盈率意味着股票价格处于极高水平。最新数据显示，尽管这些公司的市盈率持续攀升，但它们的盈利水平并未能与之同步增长，市场似乎正处于非理性繁荣的阶段。
在AI热潮的推动下，科技巨头们纷纷加大投入，其中AI芯片制造商英伟达在S&P 500中的表现尤为抢眼，微软、苹果、亚马逊、meta和谷歌等公司也紧随其后。这些公司在AI基础设施上的投入高达数十亿美元，然而其收益却远未能覆盖这些巨额支出，市场的高估值引发了广泛担忧。
与此同时，AI批评者艾德·齐特龙也将当前的AI热潮与2007年的次贷危机相提并论，那次危机最终导致了美国房地产市场的崩溃。今年初，硅谷对AI的持续追捧就遭遇了一次严峻考验。一家名为DeepSeek的中国AI公司展示了其AI聊天机器人在训练过程中所需的计算能力远低于其他大型语言模型竞争者，这一消息引发了市场恐慌，导致超过1万亿美元的资金撤离。
尽管ChatGPT和谷歌的Gemini等AI工具在2023年获得了广泛关注，但其收入与数十亿美元的基础设施投资相比仍然相形见绌。根据标准普尔全球研究的一份报告预测，到2029年，生成性AI市场的总收入将以惊人速度增长至850亿美元。然而，这一数字与meta在2023年计划投入的超过600亿美元资本支出相比，仍然显得微不足道。因此，科技公司面临着向投资者证明其巨额AI投资终将带来回报的巨大压力，以避免重蹈历史上股市崩盘的覆辙。
