在经历了一系列波折后，中国MEMS传感器行业的佼佼者歌尔微，近期再度向港交所递交了上市申请，目标直指资本市场的新舞台。这家头顶“中国第一MEMS传感器企业”光环的公司，作为果链巨头歌尔股份的子公司，其上市之路备受瞩目。
歌尔微的上市征程并非一帆风顺。自2020年首次筹划上市以来，至今已近五年时间，期间更是一度在2024年放弃了A股创业板的上市计划。此番转战港交所，歌尔微显然加快了步伐，试图在新的市场中寻求突破。
回顾歌尔微的成长历程，其最早可以追溯到2004年，当时作为歌尔股份的一个业务部门，专注于MEMS研发。直至2017年，歌尔微正式成立，标志着其独立发展之路的开启。2019年，随着A股分拆上市新规的落地，歌尔股份顺势将歌尔微进行分拆，将所有MEMS微电子相关业务划入歌尔微，为其日后上市奠定了坚实基础。
值得注意的是，2020年同为MEMS传感器行业的敏芯股份，仅用近十个月时间便成功登陆科创板，成为A股“MEMS芯片第一股”，这无疑为歌尔微的上市之路提供了一定的借鉴和激励。
然而，歌尔微的上市之路并非坦途。2022年，苹果砍单事件对歌尔微的业绩造成了不小的影响，主要涉及声学传感器业务。据招股书显示，这一事件导致歌尔微声学传感器收入大幅下降，进而影响了整体营业收入。在此背景下，歌尔微于2024年5月宣布终止A股上市计划，直至2025年1月才转战港交所重启IPO。
尽管遭遇挫折，但歌尔微的业绩在近年来逐渐回暖。2024年和2025年一季度，歌尔微的营收和利润均实现了显著增长。然而，业绩复苏的背后，歌尔微的盈利指标并不尽如人意。以毛利率为例，歌尔微明显低于同行业上市公司，这主要得益于其声学传感器出货量和营收占比较高，但声学传感器的毛利率相对较低。
歌尔微还面临着大客户依赖和供应商绑定的问题。招股书显示，近年来歌尔微来自苹果的销售收入占比持续走高，同时前五大客户收入的集中度也颇高，存在客户过于集中的风险。在供应商方面，歌尔微的传感器所用芯片主要采购自英飞凌，采购金额占比逐年上升，导致成本相对较高。
在全球MEMS传感器行业中，歌尔微虽然占据了一定的市场份额，但整体竞争格局依然激烈。面对楼氏电子、英飞凌、意法半导体等强劲对手的竞争，歌尔微需要不断提升自身实力，以在中高端市场中占据一席之地。同时，在声学传感器领域，来自瑞声科技和敏芯股份的竞争压力也不容忽视。
在当前产业格局下，歌尔微选择港股上市，无疑是为了提升国际影响力，扩大在全球市场的份额。然而，大客户依赖和供应商绑定问题依然是歌尔微需要解决的关键难题。即便成功上市，如何摆脱依赖，实现业务多元化和供应链自主可控，将是歌尔微未来发展中需要面对的重要挑战。
