2025年，中国新能源汽车市场看似繁花似锦，实则暗流涌动。尽管新能源渗透率已迈过50%大关，市场规模持续膨胀，但在这光鲜背后，却隐藏着深刻的行业危机。在众多新能源车企中，仅比亚迪、理想、赛力斯与零跑四家企业实现了盈利，其余大多仍挣扎在亏损的泥潭中，依赖外部资金支持维系生存。
小鹏汽车创始人何小鹏将企业的成功归功于产品、营销、技术和经营能力的全面提升。其中，SKU的精简成为消费者直观感受到的变化，如G6、G9新版车型的配置版本大幅缩减，从20个版本降至3个，极大降低了消费者的决策成本。
技术合作与国际化战略成为小鹏的新动力。与大众联手开发的电子电气架构车型预计2026年上市，技术输出收入高达14.4亿元。小鹏在海外市场的布局也初见成效，新增门店超过40家，海外销量同比增长370%，首款全球旗舰车型X9计划进军欧洲市场。
相比之下，蔚来的处境则显得更为艰难。尽管一季度营收同比增长21.46%，达到120.35亿元，但净亏损却扩大至68.91亿元，亏损额同比增加31.06%。年初，蔚来创始人李斌第四次立下盈利目标，誓言通过降本增效在四季度实现逆转。然而，换电站的运营压力以及乐道品牌市场表现不佳，为这一目标蒙上了阴影。
在这场生死较量中，车企的命运取决于多重因素的博弈。券商分析指出，扭亏为盈的关键在于交付量阈值与毛利率的双重提升。以小鹏为例，若全年销量接近40万辆，将有望接近业内预估的60万辆盈亏平衡点。然而，单纯以价换量只会陷入恶性循环。数据显示，2025年一季度行业利润率已降至3.9%，远低于制造业平均水平，价格战导致企业利润空间持续被压缩。
供应链优化成为破局的关键。零跑汽车凭借自研的三电系统和高度垂直整合能力，以29亿元的研发投入实现了去年四季度的盈利，毛利率提升至13.3%。而蔚来尽管投入130亿元研发，却因换电网络和多品牌运营导致亏损进一步扩大。
智能化与全球化逐渐成为车企差异化竞争的核心。小鹏将AI视为“第三增长曲线”，计划2026年推出人形机器人和飞行汽车，L3级自动驾驶技术也将于下半年落地。小米则依托800V高压平台、智能座舱等技术积累，计划在三、四季度实现盈利。同时，小鹏、零跑等品牌加速在欧洲、东南亚的布局，试图避开国内激烈的市场竞争。
随着2025年一季度行业利润率的进一步下滑，投资人对持续亏损的车企耐心已接近极限。尽管工信部多次警示“价格战没有赢家”，但5月仍有百余款车型降价，最高降幅超过5万元。比亚迪推出22款智驾车型最高优惠5.3万元，引发吉利、奇瑞等车企跟进，行业利润进一步承压。消费者对价格战感到厌倦，满意度指数连续两年下滑，“平替”策略的可持续性备受质疑。蔚来等企业每月亏损依旧超过10亿元，若年底未能盈利，将面临资金链断裂的风险。威马、高合等品牌的前车之鉴表明，销量低迷、技术滞后、融资困难的车企将率先被淘汰出局。
