李书福版图再扩张，曹操出行冲刺港交所IPO
吉利集团创始人李书福的商业帝国即将迎来新的里程碑，旗下出行服务公司曹操出行顺利通过港交所上市聆讯，步入资本市场的大门。此次IPO由华泰国际、农银国际及广发证券（香港）共同担任保荐人，标志着李书福麾下即将增添第十家上市公司。
作为吉利孵化的网约车平台，曹操出行近年来发展迅速，2024年以170亿元的总交易额（GTV）跃居行业第二，仅次于滴滴。其业务范围覆盖全国136个城市，并拥有中国最大的网约车定制车队。然而，光鲜的数据背后，曹操出行也面临着订单高度依赖聚合平台、利润持续亏损的困境。
从财务表现来看，曹操出行的营收虽从2022年的76.31亿元增长至2024年的146.57亿元，但净亏损依然高企，三年间分别亏损20.07亿、19.81亿和12.46亿元。尽管毛利率有所提升，从2022年的-4.4%增长至2024年的8.1%，但司机收入及补贴成为最大支出项，三年累计达251亿元。公司资金压力显著，截至2024年底，现金及等价物仅为1.59亿元，流动负债净额高达81.46亿元。
尽管如此，曹操出行的上市依然是李书福构建“新能源汽车共享生态”的重要一步。一旦成功上市，曹操出行将与吉利进行深度协同，利用吉利制造的定制车降低成本，接入吉利旗下的换电网络提升效率。然而，这种重资产模式也带来了沉重的负担，车辆采购及折旧开支不断增加。
在滴滴占据绝对市场份额的情况下，曹操出行通过聚合平台获得了流量加持，但这也使其逐渐失去了话语权。用户更关注价格而非服务提供商，曹操出行的品牌溢价难以体现。面对行业增长天花板和激烈的市场竞争，曹操出行试图通过IPO募资加速定制车迭代、自动驾驶技术研发及用户生态建设，实现从“流量打工者”向“生态破局者”的转型。
曹操出行的IPO不仅是公司自身发展的关键节点，也是检验其商业模式可持续性的重要时刻。在滴滴的主导下，网约车行业的竞争已从规模扩张转向运营效率和服务质量的提升。曹操出行能否通过生态协同和技术投入实现盈利，将成为市场关注的焦点。
