在假发行业，瑞贝卡（600439.SH）作为“第一股”，其动向一直备受关注。近期，该公司业绩呈现回暖趋势，成功扭转了去年巨额亏损的局面，为市场带来了新的看点。
自2021年郑文青接掌瑞贝卡以来，她面临了诸多挑战。尽管上半年业绩有所回暖，但她仍需应对因信息违规所引发的内部治理危机。今年以来，瑞贝卡已多次因信息披露等问题收到监管罚单，董事长兼总经理郑文青也因此两度被监管层点名。
业绩方面，瑞贝卡今年上半年通过多元化渠道拓宽跨境电商业务，成功对冲了二季度美国关税对线下批发业务的影响，确保了整体销售的增长。期内，公司营业收入约为5.98亿元，归母净利润约为937.59万元，同比分别增长4.20%和15.31%。销售结构的调整也提升了整体盈利能力，毛利率较上年同期增加了5.13个百分点。
然而，业绩回暖的背后，瑞贝卡也面临着不小的压力。跨境电商业务的培育周期长，需要持续的用户积累和运营投入，成本压力显著。同时，海外市场因关税、货币等因素的不确定性加大，公司存货管理面临较大压力。今年上半年，其存货周转天数较上年同期增加了40天，存货规模达到31.57亿元，其中58.79%为库存商品。
在国内市场，瑞贝卡也在积极拓展。公司通过线上和线下销售，今年上半年在国内市场录得收入9898.22万元，其中线下销售收入占比达到76.26%。随着假发行业升级，消费者对DIY假发的偏好增强，瑞贝卡也在着力满足这一需求。
然而，在郑文青治下，瑞贝卡也曾遭遇业绩持续下滑直至亏损的困境。更为严重的是，公司因信息披露违法违规被证监会立案调查，导致市值蒸发超4亿元。经河南证监局查明，瑞贝卡存在未按规定披露与关联方之间非经营资金往来等多项问题，显露出企业内部治理的缺失。
尽管公司随后回应称已完成整改并持续优化执行，但6月初又因未及时披露2024年度业绩预告再次被出具行政监管措施决定书。这一连串的信披违规行为，时间跨度长达4年，涉及存货减值不足、业绩预告不及时以及关联方资金占用等诸多问题，对公司形象和市场信心造成了不小的打击。
回顾瑞贝卡的创业史，创始人郑有全在假发行当历经艰辛。他从走乡串户收头发做起，最终成立了自己的发制品工厂，实现了标准化和规模化制造。通过与美国客户合作，他将中国制造的假发产品推上北美市场，并发现了非洲市场的巨大需求，随即加强对该市场的渗透。
如今，瑞贝卡已在全球拥有8家境外销售子公司和3家生产基地，产品延伸至工艺发条、化纤发条等多个领域，并拥有Rebecca、Sleek等6大自主品牌。然而，随着市场竞争的加剧和内部治理问题的暴露，瑞贝卡未来的发展之路仍然充满挑战。
在股权方面，瑞贝卡控股近期多次转让所持上市公司股份。随着股份的出让，瑞贝卡控股持有上市公司股权比例已降至22.22%，其中63.61%的股份已被质押。这一系列的股权变动，无疑也为瑞贝卡的未来发展增添了更多的不确定性。
