联想最新财报揭示了这家科技巨头在2025/26财年第一财季的强劲表现，营收跃升至188亿美元，同比增长22%，创下历史新高。按照香港财务报告准则，其净利润更是实现了108%的大幅增长，达到5.05亿美元。即便在调整非现金公允价值收益后，按非香港财务报告准则计算的净利润也增长了22%。
联想，这位PC行业的资深玩家，并未满足于现状，而是积极寻求业务边界的拓展。这家以智能硬件起家的企业，正努力打破传统业务的束缚。
然而，联想的转型之路是否一帆风顺？市场研究机构IDC的数据显示，尽管全球PC出货量在2025年第二季度同比增长6.5%，达到6840万台，联想以1700万台的出货量位居榜首，市场份额高达24.8%，同比增长15.2%，但PC产业的红利期显然已过。
联想自夺得全球PC市场冠军以来，一直保持着行业领先地位。然而，随着PC产业增长放缓，联想也在积极寻找新的增长点。作为提供智能解决方案和个人笔记本电脑业务的厂商，联想的转型显得尤为重要，甚至被视为中国制造业转型的一个缩影。
尽管联想财报整体呈现增长态势，但财报发布当日，其股价却快速下挫超过5%。市场对此反应冷淡，或许与PC市场的整体前景不佳有关。市场研究机构IDC的报告指出，尽管2024年全球PC出货量在连续两年下滑后小幅回升，但增长率仅为1%，表明PC市场增长依然乏力。
消费者换机周期的延长、智能手机和平板电脑的冲击，以及PC技术创新速度的放缓，都是导致PC市场需求不振的原因。在商用市场，经济环境的不确定性也使得企业对IT设备采购更为保守，进一步压缩了PC市场的销量。
尽管面临诸多挑战，联想并未停止前进的步伐。近年来，联想在智能设备业务、基础设施业务和解决方案业务等方面不断发力，PC之外的业务占比已近半壁江山。联想试图通过多元化增长引擎来稳定核心业务，穿越经济周期。
为了应对AI算力的高耗能问题，联想实现了第六代海神液冷技术的突破，使数据中心能耗降低40%。这一技术突破推动了联想ISG整体业务的飞速增长。联想还推出了AI PC，并在中国市场取得了显著成绩，AI PC在笔记本总销量中的占比达到16%。
联想在AI领域的布局始于2017年，当时PC业务面临压力，移动手机业务在国内市场节节败退。联想开始转型，从纯硬件厂商转变为“设备+云”的AI服务商，并正式敲定了“3S战略”。随着ChatGPT掀起的生成式AI革命席卷全球，联想的AI服务器大卖，AI业务成为联想新的增长点。
然而，联想的转型之路并非一帆风顺。尽管在AI领域取得了显著成绩，但联想仍面临诸多挑战。传统硬件厂商需要新的竞争力来应对市场变化。联想在IDG、ISG和SSG三大业务板块中都面临着不同的挑战。IDG业务市场竞争激烈，ISG业务面临云厂商定制生产的压力，而SSG业务则比拼生态能力。
联想在AI布局上推出了天禧个人智能体系统、AI PC、moto AI手机、AI平板等产品，构建了AI功能体系。然而，真正的创新需要底层核心技术的突破和软硬件协同的资源整合能力。联想在构建新竞争力的路上既有亮点也有挑战。其依托于过去数十年在B端和C端领域的积累，在软硬件能力和客户服务等方面形成了坚实基础，但如何打造差异化产品将是关键。
尽管智能体市场存在泡沫，但联想已经从AI价值中获得了显著成效。三大主营业务集团都抓住了AI带来的结构性增长机遇，实现了营收和利润的增长。联想作为一家制造业巨头，要想实现更好的市场增长，就必须构建新的竞争力。未来的联想将以怎样的姿态出发，市场将拭目以待。
