酒鬼酒（000799.SZ）近期股价表现异常抢眼，引发了市场的广泛关注。在8月19日和20日，其股价连续两天涨停，而从6月至今，酒鬼酒的股价最大涨幅已达到62.08%。
然而，令人费解的是，酒鬼酒的业绩却呈现出大幅下滑的趋势。一季度财报显示，公司营收下滑30.34%，净利润更是下滑了56.78%。而半年业绩预告更是雪上加霜，预计上半年净利润将下滑90.08%至93.39%。
面对如此惨淡的业绩，市场究竟在炒作什么？这成为了一个值得深入探讨的问题。
近期，白酒板块悄然走强，成为了市场的一大亮点。自6月以来，同花顺白酒板块指数最大涨幅已达到17.58%。这背后，大盘的持续走强无疑起到了推波助澜的作用。随着沪指从3000点出头一路攀升至3700多点，“慢牛”格局逐渐形成，市场资金开始挖掘滞涨低位板块。白酒板块，作为前些年已大幅回调的低位板块，自然成为了资金关注的焦点。
国家持续推进扩内需、促消费政策，加上“金九银十”的白酒销售旺季即将到来，这无疑进一步增强了资金对白酒股的信心。在这波白酒股行情中，酒鬼酒的涨幅位居前列。
那么，酒鬼酒为何能如此牛气冲天呢？分析其原因，主要有以下几点：首先，酒鬼酒前期跌幅较深，自2021年高位以来，最大跌幅一度达到87%，在主流白酒中跌幅居首。这使得其股价具有较高的反弹空间。其次，酒鬼酒的市值相对较低，便于资金拉升。在本轮涨幅启动前，其总市值曾低至131亿元，在白酒板块上市公司中排名靠后。对于短线热钱而言，市值越低越容易拉升。
最重要的原因还在于酒鬼酒的股息率性价比极高。尽管业绩惨淡，但酒鬼酒始终坚持高分红。今年7月，公司发布2024年利润分配方案，每10股派6元。虽然与2023年度每10股派10元的分红方案相比有所减少，但考虑到公司2024年净利润仅1249万元，同比降幅超97%，而分红金额却高达1.94亿元，是净利润的十几倍，可以说非常慷慨。由于酒鬼酒股价跌幅较大，因此其股息率极高，达到了12.06%。这意味着投资者在不考虑股价涨跌的情况下，相当于一年就能获得十几个点的利息回报，自然吸引了大量资金的追捧。
当然，也有人质疑酒鬼酒在业绩大幅下滑的情况下进行高分红是否合适。但实际上，从酒鬼酒的股本结构来看，控股股东持股比例并不高，而散户持股占比较大。因此，巨额分红大部分将落入散户手中。酒鬼酒以前盈利能力较强，账上积累了大量资金可供分红。一季度末其“未分配利润”达到22.78亿元，拿出1个多亿进行分红并不算多。这也可以看作是对深套至今的投资者们的一种慰问。
然而，尽管酒鬼酒股价表现抢眼，但其业绩依然没有明显改善的迹象。预计上半年净利润大幅下滑，净利率水平也极低。面对白酒行业的不景气和“马太效应”下中小酒企的巨大压力，酒鬼酒也在积极自救。公司推出了一系列新产品和战略调整措施，包括低端酒、低度酒、小酒战略以及打下沉市场等。然而这些措施的效果如何还需等待中报正式披露后才能揭晓。
投资者可以特别关注中报的“合同负债”指标。白酒企业一般采用先款后货的销售模式，合同负债能够反映经销商的打款意愿。如果半年报的合同负债较一季度大幅增长，说明经销商打款积极性提高，那么酒鬼酒的后续业绩就有可能得到改善。
