斑马智行，这家在汽车智能化领域深耕多年的企业，近日其招股书揭示了公司的发展现状与未来策略。招股书显示，斑马智行的产品已累计搭载于800万套设备中，但这一数字涵盖了所有业务场景，并未单独列出真正搭载AliOS系统的车辆数量。这一细节透露出，尽管斑马智行在业内有一定的影响力，但其核心技术的商业化进程仍面临不小的挑战。
面对核心业务所面临的压力，斑马智行决定调整业务结构，以期改善盈利状况。公司管理层明确表示，将加大“车载平台服务”和“AI全栈端到端解决方案”的投入。车载平台服务被寄予厚望，斑马智行希望通过吸引更多的内容与服务提供商加入其生态系统，从而获得收益分成。例如，随着越来越多的司机和乘客开始通过车载平台使用导航、娱乐等日常服务，斑马智行有机会从这些交易中抽取利润。目前，该业务已初具规模，收入约为8000万元，毛利率高达41.8%，其未来的增长潜力将取决于生态系统的丰富程度。
与此同时，斑马智行的“AI全栈端到端解决方案”也展现出稳定且可观的利润率。从2023年的1412万元增至2024年的5461万元，增长率接近三倍。尽管当前该业务的收入规模相对较小，但其高达65.6%的毛利率（2025年1-3月数据）预示着其巨大的增长潜力，被视为改善公司整体盈利状况的关键。
然而，斑马智行的转型之路并非一帆风顺。其研发投入的结构变化引发了外界的关注。近年来，公司在硬件设备、无形资产等“重资产”研发上的投入加速，员工报酬及福利的占比有所下降，而折旧及摊销的费用占比则有所上升。这一变化或许意味着，斑马智行在智能座舱解决方案的研发上正面临更为复杂的系统集成、软硬件兼容性挑战以及漫长的迭代周期，需要大量的时间及资源投入。
在股东结构方面，斑马智行的两大股东——阿里巴巴和上汽集团——占据了主导地位。阿里巴巴持有约44.72%的股份，而上汽集团则间接持有约34.34%的股份。然而，随着斑马智行分拆上市，阿里巴巴的持股比例预计将降至30%以上。上汽集团作为斑马智行的重要股东，近年来为其贡献了大部分的营收，但这种高度集中的客户结构也可能影响斑马智行的业务独立性。招股书指出，单一客户收入占比超三成的结构可能带来潜在风险，如何拓展第三方客户、降低关联交易依赖，将是斑马智行未来需要面对的关键挑战。
斑马智行的企业愿景是成为全球领先的汽车操作系统与人工智能科技公司。然而，在当前激烈的市场竞争环境下，这一愿景的实现并不容易。如何在华为、小米等强劲对手的夹击下寻找差异化的发展路径，将是斑马智行未来需要深思的问题。曾经的斑马背靠阿里大树，享受了无数的资源与便利，但如今，它也需要学会自己奔跑，用自己的实力去证明自己的价值。
