潮玩经济的风起云涌中，Labubu的火爆无疑为行业注入了一针强心剂，也让潮玩品牌TOP TOY走进了大众视野。作为名创优品旗下的新兴势力，TOP TOY近期宣布获得淡马锡领投的新一轮融资，估值跃升至百亿港元级别。
对比2025年上半年的业绩，名创优品与泡泡玛特展现出了截然不同的发展态势。从收入层面来看，名创优品实现了93.93亿元的营收，同比增长21.1%，而泡泡玛特则以惊人的204.4%增速，收获了138.76亿元的营收，收入规模远超前者。
名创优品的增长主要依赖其广泛的门店网络。截至2025年6月30日，名创优品在全球范围内拥有7612家门店，尽管门店数量有所增加，但同店GMV却出现了负增长，反映出规模扩张背后的隐忧。TOP TOY品牌同样面临同店GMV下滑的挑战。
相比之下，泡泡玛特的增长动力则显得更为强劲和多元化。该公司凭借强大的IP运营能力和产品创新，实现了收入的快速增长。2025年上半年，泡泡玛特自主产品收入占比高达99.1%，其中艺术家IP收入占比更是达到了88.1%。THE MONSTERS这一IP就贡献了48.14亿元的收入，同比增长高达668%。泡泡玛特的毛绒产品也异军突起，从4.46亿元跃升至61.39亿元，成为现象级爆款。
盈利能力方面，泡泡玛特同样表现出色。2025年上半年，其期内利润达到46.82亿元，同比增长385.6%，毛利率也高达70.3%，远超名创优品的44.3%。泡泡玛特的高毛利率主要得益于其强大的品牌溢价和IP价值。
从战略布局来看，泡泡玛特更加聚焦于IP生态建设。该公司不仅持续孵化自有IP，还通过授权合作拓展IP库，进一步巩固了其市场地位。同时，泡泡玛特还在探索主题乐园、饰品店等新业态，打造更加完善的IP商业生态。
反观名创优品，尽管也在推进全球化战略和零售业态布局，但效果并不理想。海外市场收入占比虽然有所提升，但同店销售却出现下滑，反映出其海外扩张可能存在的问题。名创优品还试图通过收购永辉超市股权来拓展业务，但这一举措并未带来显著的业绩提升。
泡泡玛特与名创优品的差距主要体现在IP价值和品牌溢价能力上。泡泡玛特通过构建强大的IP生态系统，建立了深厚的品牌护城河和溢价能力，而名创优品则仍然停留在规模扩张和成本效率的竞争层面，缺乏真正的品牌溢价能力。
在消费升级和个性化需求日益凸显的背景下，泡泡玛特的IP驱动模式显然更具竞争力。名创优品如果想要迎头赶上，就需要重新审视其价值定位，从供应链效率驱动转向品牌价值驱动，构建属于自己的差异化竞争优势。
当然，泡泡玛特也面临着一些挑战。潮玩IP的流行性特征意味着要保持其热度和新鲜感并非易事。不过，凭借其在IP运营和产品创新方面的强大实力，泡泡玛特有望在未来继续引领潮玩经济的发展潮流。
