近期，顺丰控股（股票代码：002352.SZ）的股价走势引发了市场关注。截至9月2日，公司股价报收于41.82元每股，总市值缩水至2107亿元。自8月29日以来，顺丰控股的股价经历了一波连续下跌，累计跌幅达到了13.60%。
在股价波动前夕，顺丰控股推出了一项名为“共同成长”的持股计划。根据该计划，公司将提供不超过2亿股的股份用于员工的股权激励，并且这一激励无需员工出资。以公告发布时的股价计算，这些股份的总价值约为96.8亿元。
然而，这一持股计划并未得到所有投资者的认可。部分投资者担忧，该计划的考核标准设置得过于宽松，且由此产生的股份支付费用可能会削减公司的利润。他们还担心，在激励股份解禁后，公司股价可能会因为抛售压力而下跌。不过，也有投资者持乐观态度，认为这一激励计划对公司的长期发展具有积极影响。
在激励对象方面，该持股计划覆盖了包括董监高、核心管理人员以及核心骨干人员在内的广泛员工群体，其中核心骨干人员还包括收派员、运作员等基层员工。参与持股计划的门槛相对较低，公司层面的业绩考核条件仅为当年净利润增长率为正。在个人层面，只要激励对象的绩效考核达到A或B等级，即可获得股权激励，只是获配比例有所不同。
值得注意的是，顺丰控股并未直接向激励对象发放股份，而是采用了“虚拟股份单元”的形式。根据这一形式，公司将按照授予价格的增值情况，计算最终发放的股份数。在9年的存续期内，“共同成长”持股计划预计发放16.2亿份虚拟股份单元，2025年至2027年的授予价格为35元每股。今年，顺丰控股计划向员工发放8114.4万份“虚拟股份单元”，应确认的总费用为4.25亿元，这一费用将在11年内摊销完毕。
若按照今年的价格（约5.23元每份）对全部“虚拟股份单元”进行摊销，顺丰控股未来需要摊销的总费用将达到84.7亿元。然而，实际摊销费用将受到多种因素的影响，包括股价、授予规模以及授予价格等。顺丰控股在公告中承认，该计划实施产生的相关成本或费用的摊销可能会对公司各年的净利润产生一定影响。
尽管如此，由于上述股权是由控股股东无偿捐赠，因此摊销费用仅影响公司的利润表，并不对公司的现金流量表产生影响，也不会给公司带来实质性的现金流出。由于公司授予股权的条件是净利润同比增长，因此员工若想得到股权激励，也需要努力提升公司业绩，以覆盖摊销对利润的影响。
顺丰控股表示，这一持股计划有助于推动核心管理人员及核心骨干人员从“经理人”向“合伙人”的角色转变，激发他们的主观能动性，使他们更加主动地承担公司长期成长的责任，从而更有动力推进公司的长期可持续健康经营，保障公司的长期竞争优势。
顺丰控股还对授予员工的股票设置了锁定期与服务期，期限统一为十年。在此期间，持股员工仅享有股票的分红权，直到十年锁定期与服务期结束后，才能享有完整权益。这意味着，上述激励股票至少在十年后才能在二级市场减持。
在发布持股计划的同时，顺丰控股还公布了2025年上半年的业绩报告。上半年，公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归母净利润为57.38亿元，同比增长19.37%；扣非归母净利润为45.51亿元，同比增长9.72%。然而，从季度数据来看，第二季度扣非归母净利润的增速仅为3.5%，远低于公司此前的表现。
这一变化背后，顺丰控股正在通过降价来抢占市场份额。上半年，公司速运物流业务的单票价格大幅下降，除一月外，其余五个月的降幅均超过10%。尽管单票价格下降，但顺丰控股的市场份额却在快速增长。据国家邮政局数据，上半年公司市场份额为8.17%，成为同期快递六大巨头中增长最快的一家。
与此同时，顺丰控股一直被视为“第二增长曲线”的供应链及国际业务继续录得亏损，亏损额为2.96亿元，同比收窄48.47%。尽管如此，若剔除海外子公司及并购相关的融资利息费用，该分部上半年仍实现净利润4.3亿元，同比增长178%。
为了发展国际物流业务，顺丰控股近年来投入了大量资金，如斥资175.55亿元收购嘉里物流，投资超过300亿元建设鄂州物流枢纽等。今年以来，顺丰控股继续在国际业务上加大投资力度。
与全球快递市场的竞争同样激烈，顺丰控股在国际业务方面的高投入尚未实现盈利。顺丰集团国际业务发展负责人此前表示，中国物流企业出海并追赶国际巨头是一个漫长且艰巨的过程，需要分步骤循序渐进。
