在互联网巨头激烈的外卖竞争中，新茶饮行业意外受益，然而，这一趋势却给传统冲泡奶茶巨头香飘飘带来了不小的冲击。近日，香飘飘公布了其2025年上半年的财务报告，数据显示公司营业收入为10.35亿元，与去年同期相比下降了12.21%；净亏损更是达到了9739.09万元，同比大幅下滑230.13%。尽管季节性因素导致香飘飘上半年财报通常处于亏损状态，但今年的亏损幅度却是近三年同期最大。
业绩的大幅下滑与香飘飘冲泡奶茶业务的销量持续下滑密切相关。随着现制茶饮市场的快速发展以及消费者饮食偏好的变化，香飘飘的冲泡奶茶销量近年来一直处于波动下滑的状态。从数据上看，过去五年间，公司冲泡奶茶业务的年营收从30.67亿元降至22.71亿元。
如今，在一线城市年轻人的消费选择中，香飘飘已逐渐被边缘化。而在三四线市场，春节、元宵节等传统节假日仍是香飘飘的重要销售时机。然而，今年由于消费环境的变化以及春节时间提前，销售旺季的时间窗口被压缩，公司冲泡奶茶业务的营收出现暴跌，上半年收入仅为4.23亿元，同比减少了31.04%（去年同期降幅为个位数）。
值得注意的是，冲泡奶茶已不再是香飘飘的第一大业务。其营收占比从同期的52.8%下滑至41.7%，取而代之的是即饮板块，包括Meco果汁茶、原叶轻乳茶等产品。今年上半年，公司即饮业务营收达到5.91亿元，同比增长8.03%，营收占比增至58.3%。然而，这部分增长并未能弥补冲泡奶茶业务的下滑。从利润率角度来看，冲泡奶茶才是香飘飘的“利润奶牛”，即饮产品的盈利能力相对较弱。
饮料行业的竞争历来激烈，香飘飘即饮板块的增长背后是公司多年来在营销和渠道上的大量投入。在营销方面，Meco果茶上半年邀请了人气组合时代少年团作为代言人，并在成都开设了线下快闪店以提升品牌影响力。在渠道拓展方面，尽管公司董事长蒋建琪亲自牵头，但今年上半年香飘飘的经销商总数仍净减少了92家，截至上半年末共有1735家，来自经销商渠道的收入同比减少17%。
每年夏天都是饮料产品的销售旺季，但今年由于外卖平台的“补贴战”，消费者能够以不到5元甚至更低的价格购买到一杯现制茶饮，这对传统饮料的销售造成了一定程度的冲击。今年上半年，香飘飘的存货周转天数上涨至37.75天，创近五年新高，反映出产品销售情况不如去年同期。
面对下半年的市场形势，香飘飘表示将继续坚持冲泡和即饮业务“双轮驱动”的战略。在冲泡板块，公司将积极做好渠道备货和库存管理工作，并尝试推出具有“功能化”特点的健康新品。在即饮板块，香飘飘将加大新品推广力度，探索新的市场领域。
