近期，光大证券发布针对百度集团-SW（09888）的最新研报，因广告市场复苏迹象显现，叠加萝卜快跑自动驾驶业务及昆仑芯芯片业务表现超预期，该机构对百度未来三年财务表现作出积极调整。根据最新预测，2025至2027年百度营业收入预计将达1308亿元、1399亿元和1483亿元，较此前预测分别上调1.3%、2.9%和3.0%；同期Non-GAAP归母净利润预期调整为182亿元、205亿元和230亿元，增幅达1.5%、3.3%和3.3%。当前股价对应市盈率分别为18倍、16倍和14倍，机构维持"买入"评级。
资本市场对百度AI战略的认可度显著提升。9月5日至17日期间，百度港股股价累计上涨35.1%，市场重新评估其AI业务商业化潜力。这波行情背后，昆仑芯芯片出货量超预期、Robotaxi自动驾驶服务加速落地、数字人等AI应用场景拓展成为关键驱动因素。机构分析指出，百度通过自研大模型与计算平台、芯片的深度协同，构建起具有性价比优势的AI基础设施，形成技术生态壁垒。
在战略层面，百度与招商局集团于9月15日签署全面合作协议，双方将在大模型、云计算等AI前沿领域展开深度协作，合作范围覆盖科创产业、交通物流、金融科技及地产园区等多个板块。这种产业龙头间的技术赋能，进一步验证了百度AI技术的场景落地能力。
具体业务进展方面，萝卜快跑自动驾驶服务在武汉地区率先实现盈亏平衡，订单量呈现加速增长态势，同时海外拓展计划稳步推进。昆仑芯作为百度自研AI芯片的核心载体，其市场表现超出预期，与文心大模型、百度智能云形成的软硬一体解决方案，有效提升了AI训练与推理的效率。
财务健康度方面，百度持续保持稳健的现金流水平，为AI领域长期投入提供坚实保障。机构认为，云计算、智能驾驶、自研芯片三大业务板块的协同发展，正在为百度打开新的估值增长空间，其AI生态价值有望获得资本市场持续重估。
