名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（以下简称“TOP TOY”）正式向港交所提交招股书，计划在香港主板上市。与此同时，名创优品发布公告称，拟通过分拆TOP TOY股份的方式，推动其作为独立实体在香港联交所主板挂牌。
招股书显示，TOP TOY以潮流玩具集合零售为核心业务，2024年在中国内地市场实现商品交易总额（GMV）约24亿元，其中自研产品收入占比接近50%。根据国际咨询机构弗若斯特沙利文的报告，2022年至2024年期间，该公司GMV复合年增长率超过50%，展现出强劲的增长势头。
财务数据方面，2022年至2025年上半年，TOP TOY的营业收入分别为6.79亿元、14.61亿元、19.09亿元和13.60亿元人民币，净利润分别为-0.38亿元、2.12亿元、2.94亿元和1.80亿元人民币。这一数据表明，公司自2023年起实现盈利，且盈利能力持续增强。
自2020年12月首家门店开业以来，TOP TOY已构建起覆盖潮玩全产业链的一体化平台。其业务模式包括多层次IP矩阵（自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动）和多样化产品矩阵（手办、3D拼装模型、搪胶毛绒等）。截至招股书披露日，TOP TOY拥有17个自有IP和43个授权IP，自有IP包括卷卷羊、糯米儿、大力招财等。公司通过自有IP开发及与三丽鸥、迪士尼、蜡笔小新等知名版权方合作，确保产品组合的吸引力，并快速响应市场趋势。
值得注意的是，TOP TOY的授权IP存在期限限制。例如，三丽鸥系列授权覆盖中国内地及33个海外国家与地区，剩余授权期约3年；迪士尼系列覆盖中国内地及61个海外国家与地区，剩余授权期约1年多；蜡笔小新系列覆盖中国内地及12个海外国家与地区，剩余授权期约1年半；猪猪侠系列覆盖中国内地及13个海外国家与地区，剩余授权期约1年多。为应对这一挑战，TOP TOY近年来加大自研商品开发力度，自研产品收入占比从2022年的低于40%提升至2023年、2024年及2025年上半年的约50%，对营收增长形成明显带动。
在销售渠道方面，TOP TOY除通过自营天猫旗舰店及小程序销售外，还依托中国主流电商平台、新兴内容电商平台、山姆会员商店及Don Don Donki等大型零售商拓展市场。线下销售则通过直营门店和“合伙人”模式门店进行。截至2025年6月30日，TOP TOY门店总数达293家，其中250家为“合伙人”模式门店，38家为直营店，5家为代理店。
近一年来，TOP TOY加速旗舰店和快闪店布局。2025年3月开业的上海全球旗舰店，开业当日销售额超100万元，单日客流量超3万；2025年8月，该店销售额突破700万元，展现出强大的市场号召力。
市场对名创优品与TOP TOY的关系保持高度关注。今年8月，名创优品在财报中披露，全球投资机构淡马锡领投TOP TOY，投后估值达约100亿港元。今年6月，名创优品称正在对TOP TOY潜在分拆上市的可能性进行初步评估，以期优化股东价值。招股书显示，在TOP TOY香港上市前的股东架构中，叶国富、杨云云夫妇通过数家实体持有名创优品86.90%的股份，为控股股东。
关于资金用途，TOP TOY在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于丰富多元化IP矩阵、增强IP运营能力；深化全球化全渠道布局；加强品牌建设、消费者互动和营销计划；提升供应链实力和全流程数字化能力；以及用作营运资金及一般企业用途。
