近期，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司清仓比亚迪股份的举动，在资本市场掀起巨大波澜，引发投资者对这家新能源车企未来走向的广泛探讨。作为价值投资的标杆人物，巴菲特此番长达17年的投资退出，不仅引发市场对“股神”是否精准逃顶的猜测，更让普通投资者开始思考其操作策略的实际参考价值。
通过分析伯克希尔哈撒韦2006年后清仓的24只重仓股数据发现，若以清仓当季末交易日为基准，一年内13只个股出现下跌，其中中石油港股跌幅达70%，康菲石油和富国银行分别下跌30%和25%。但将时间维度拉长至五年后，持续下跌的标的仅剩6只，房地美因破产跌幅超100%，UPS跌幅逾40%。
2007年清仓中石油的交易堪称经典。2003年巴菲特斥资4.88亿美元买入23亿股中石油，持股期间股价累计上涨840%。2007年分批减持后，最终以40亿美元清仓，获利超7倍。尽管清仓后股价短暂冲高至4500亿美元市值，但年底A股上市后便开启长期下跌通道，一年内港股股价跌幅近70%，至今累计跌幅仍超10%。
2000年清仓房地美的决策则展现风险预判能力。1988年巴菲特开始建仓，1992年地产危机中股价暴跌60%时仍逆势增持。2000年因察觉管理层风险和金融衍生品隐患，以每股45-50美元清仓，12年投资收益达8.5倍。该股在2008年金融危机中因次贷业务破产，2001-2007年累计跌幅已达10%。
但价值投资大师同样存在“卖飞”案例。统计显示，近20年巴菲特有45%的概率错失后续涨幅。2006年建仓的强生股份，2012年大规模减持后股价持续上涨，五年累计涨幅达130%，至今涨幅超260%。沃尔玛的投资更显戏剧性，1998年建仓后持股20年，2015年启动减持，2018年完全清仓，但此后股价仍上涨2.5倍。
从长期数据看，巴菲特清仓后股价短期下跌概率约55%，但五年后继续下跌概率降至20%。这种差异源于三大投资逻辑：其一，长期主义导致清仓决策具有惯性，分批减持往往持续数年；其二，安全边际原则促使在估值偏离时果断离场；其三，核心判断变更触发清仓，包括估值泡沫、行业风险或管理层问题。
具体到比亚迪案例，2008年巴菲特入股时正值中国新能源产业起步期，比亚迪凭借全产业链布局和成本优势快速崛起。但2022年清仓时行业已进入存量竞争，公司面临智驾技术落后、价格战侵蚀利润、海外贸易摩擦三重压力，叠加股价经历2020年后的大幅上涨，估值安全边际显著下降。
数据显示，自2022年8月首次减持以来，比亚迪港股累计上涨28%，今年一季度完全清仓后股价下跌16%。这与历史规律高度吻合：优质标的短期受交易层面影响，但长期仍具穿越周期能力。作为国内新能源龙头，比亚迪拥有成熟的整车平台和核心零部件自研体系，规模效应带来的成本优势使其保持稳定盈利能力。
市场分析认为，巴菲特此举更多是战术性调整。其价值投资框架下，当标的估值偏离合理区间或行业环境恶化时，离场属于正常操作。从交易层面看，清仓完成意味着利空因素基本释放，而比亚迪在技术积累、市场份额和成本控制方面的优势，仍使其具备长期投资价值。
