自动驾驶领域两家明星企业小马智行与文远知行，正以高度相似的资本路径引发市场关注。10月28日，两家公司同步启动香港招股程序，并计划于11月6日正式挂牌港交所。若顺利完成上市，二者将形成"美股+港股"的双重上市格局，成为全球自动驾驶行业资本化进程的重要样本。
从发展轨迹看，两家企业不仅在上市节奏上保持同步，业务布局也呈现镜像特征。2024年10月，文远知行抢先登陆纳斯达克，成为"全球Robotaxi第一股"，一个月后小马智行紧随其后完成美股上市。此次港股招股阶段，二者再次展现默契：10月14日同日获得中国证监会备案，10月17日至19日间隔两天相继通过港交所聆讯。这种高度重叠的资本动作，在科技企业上市案例中颇为罕见。
资本市场对两家企业的估值差异显著。截至10月27日美股收盘，小马智行市值达75.83亿美元，文远知行为34.91亿美元。港股定价策略同样分化：小马智行最高发售价设定为180港元/股，文远知行则为35港元/股。这种差距引发市场热议，有观点认为文远知行股价被低估，也有分析指出资本市场更关注企业长期发展潜力。工信部专家盘和林指出，低价策略能吸引中小投资者，但最终决定发售成败的关键在于基石投资者的认购意愿，这取决于企业技术实力和路演效果。
业务层面，两家企业均采取国内外双线布局策略。文远知行凭借全球化先发优势，业务覆盖11个国家超30座城市，在沙特首都利雅得通过Uber平台开放Robotaxi运营服务，成为全球唯一持有7国自动驾驶牌照的企业。小马智行则深耕国内市场，在北京、上海、广州、深圳四城开展全无人收费运营，运营面积超2000平方公里，同时将业务网络延伸至8个国家，获得其中6国的测试许可。10月24日，双方同日披露业务进展：文远知行在沙特上线服务，小马智行与北汽合作量产第300台L4级自动驾驶车辆。
财务数据显示，两家企业均面临"增收不增利"的挑战。小马智行2025年上半年营收3543.3万美元，同比增长43.3%，但经调整净亏损扩大至7442.3万美元；文远知行同期营收2亿元人民币，同比增长32.8%，经营亏损达8.9亿元人民币，同比扩大27.3%。这种局面折射出自动驾驶行业的普遍困境：技术研发与市场拓展需要持续投入，而商业化落地仍需时间。文渊智库创始人王超强调，技术先进性、落地执行力与市场潜力才是竞争核心，上市时机并非决定性因素。
