新茶饮赛道迎来上市潮，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨等品牌接连叩开资本市场大门。随着行业规模突破千亿，市场竞争格局正从增量扩张转向存量博弈，头部品牌通过差异化战略构建竞争壁垒。
来自浙江台州的古茗凭借独特商业模式脱颖而出。这家以"鲜果鲜奶+区域加密+冷链直配"为核心的新茶饮企业，于2月12日正式登陆港交所，成为继奈雪的茶、茶百道后的第三家上市茶饮品牌。从门店规模和交易总额（GMV）看，其已稳居行业第二，仅次于蜜雪冰城。
财务数据显示，古茗2025年上半年实现营收56.63亿元，同比增长41.2%，增速领跑港股上市茶饮公司。其中加盟业务贡献主要收入，商品及设备销售达45亿元，加盟管理服务收入11.6亿元，两项业务同比增幅均超39%。更引人注目的是其盈利能力，上半年净利润达16.25亿元，同比激增121.5%，净利率提升至28.72%，显著高于蜜雪冰城的18.1%。
在供应链建设方面，古茗构建起行业领先的冷链体系。通过自建22个仓储中心、配备362辆温控运输车，形成覆盖短保质期原料的日配网络。约98%的门店实现两日一配，仓到店物流成本控制在GMV的1%以内，仅为行业平均水平的一半。这种"奶茶界顺丰"的物流能力，使其成为业内唯一能向低线城市门店高频配送新鲜水果和鲜奶的企业。
产品策略上，古茗锚定10-20元价格带，采取"快时尚"迭代模式。通过每周上新频率保持品类活力，前三大单品GMV占比不足20%，有效分散经营风险。联名营销成为突破年轻市场的利器，与《魔道祖师》合作产品1小时售罄3000杯，《恋与深空》联名款2分钟接单5000杯。会员体系同样成效显著，小程序注册会员达1.78亿，季度活跃会员突破5000万。
门店扩张遵循"小镇包围城市"路径，重点布局二三线及县域市场。截至上半年，门店总数突破1.1万家，其中三线及以下城市占比54%。在浙江、福建等8个省份实现"关键规模"（单省门店超500家），这些区域贡献了83%的GMV。2025年计划新增2500家门店，重点开发两湖两广及安徽市场。
加盟管理形成严格筛选机制，通过四轮审核和150题测试，淘汰率超60%，最终录取率仅1%。要求加盟商必须驻店管理，优先选择夫妻店和有零售经验者。数字化运营系统覆盖98%的门店，实现从原料采购到出杯的全流程标准化。
与蜜雪冰城60%原料自产不同，古茗通过冷链体系实现品质控制。两者毛利率仅相差0.1个百分点，但古茗凭借区域加密策略释放规模效应，净利率连续四年攀升。在单店效能方面，古茗日均出杯量439杯，单店月均收入8.95万元，均显著优于同行。
二级市场表现印证资本认可，古茗年内股价涨幅超150%，蜜雪冰城上涨41.17%，而茶百道、沪上阿姨等品牌增长乏力。随着现制茶饮市场规模预计在2028年突破1.16万亿元，这场马拉松竞赛中，供应链效率与差异化布局将成为决定胜负的关键因素。
