私募股权投资机构CPE源峰与汉堡王母公司Restaurant Brands International（RBI）近日共同宣布，双方已就战略合作达成协议，计划成立合资企业“汉堡王中国”。根据协议内容，CPE源峰将向汉堡王中国注入约3.5亿美元资金，交易完成后持有其83%股权，RBI则保留17%股权并获得董事会席位。此次交易预计于2026年第一季度完成。
合作框架下，双方同步签署了一份为期20年的主开发协议，授予汉堡王中国在中国市场的独家品牌开发权。根据规划，汉堡王中国的门店数量将从目前的约1250家扩张至2035年的4000家以上，同时实现可持续的同店增长。CPE源峰投入的资金将重点用于门店拓展、菜单创新、数字化升级及市场营销等核心领域，以支持品牌在中国市场的长期发展。
此次合作并非RBI首次调整汉堡王中国业务布局。今年2月，RBI以1.58亿美元从土耳其特许经营商TFI及笛卡尔资本手中收购了汉堡王中国100%股权，结束了长达12年的特许经营模式。随后，RBI联合摩根士丹利物色本土合作伙伴，最终选定CPE源峰作为战略投资方。
RBI总部位于加拿大，旗下拥有汉堡王、Tim Hortons、派派思等知名品牌，全球门店总数超3.2万家，覆盖100余个国家和地区。2024年，其全球营收超过200亿美元。在中国市场，RBI以2300家门店（含Tims）位列全球第八大市场，但汉堡王单品牌表现相对滞后——此前由TFI运营的12年间，门店数量仅约1500家，远低于肯德基、麦当劳等竞争对手的扩张速度。
作为此次合作的主导方，CPE源峰前身为2008年成立的中信产业基金，2023年更名为北京源峰资产管理有限公司，最大股东为中信证券（持股35%），是国内头部私募股权投资机构之一。其管理规模超千亿元，专注于科技与工业、消费与健康、基础设施三大领域的投资。在消费领域，CPE源峰曾投资蜜雪冰城、奈雪的茶、泡泡玛特等品牌，积累了丰富的行业经验。
在消费品牌并购退出方面，CPE源峰同样表现活跃。今年6月，其以近10亿元的价格出售了投资近十年的丝域实业。2014年，丝域养发馆门店数突破1000家时，CPE源峰以战略投资者身份入股，推动品牌转型。截至2024年末，丝域已拥有2503家门店（含176家直营店和2327家加盟店），会员数量超过200万，成为行业龙头。同月，孩子王宣布以16.50亿元现金收购丝域实业100%股权，进一步验证了CPE源峰的投资眼光。
市场分析认为，CPE源峰此次收购汉堡王中国，可能借鉴“中信资本改造麦当劳中国”的成功路径。通过整合本土资源网络，CPE源峰有望解决汉堡王在选址、供应链及运营重构等方面的痛点，加速其本土化扩张和门店网络优化，从而提升品牌在中国市场的竞争力。
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