阿里巴巴集团近日公布最新季度财报，显示其在核心业务领域持续发力，AI与云服务、即时零售成为主要增长引擎。本季度，集团收入达2477.95亿元，同比增长5%；若剔除已剥离的高鑫零售和银泰业务影响，同口径收入增幅达15%。尽管盈利能力因战略投入承压，但管理层明确表示将继续加码长期布局，以抢占未来市场先机。
云智能集团表现尤为突出，本季度收入398.24亿元，同比增长34%，增速创历史新高。其中，AI相关产品收入连续九个季度实现三位数增长，成为驱动云业务的核心动力。阿里云在2025年云栖大会期间发布全栈AI升级方案，涵盖服务器、网络、存储等基础设施，并推出七款覆盖多模态领域的AI模型。旗舰模型Qwen3-Max在多项测试中跻身全球第一梯队，性能超越国际顶尖竞品。据市场研究机构报告，阿里云在中国AI云市场占据35.8%份额，超过第二至第四名总和，NBA、万豪等国际企业均成为其AI服务客户。
电商业务同样保持强劲增长态势。中国电商集团本季度收入1325.78亿元，同比增长16%，占总营收54%。客户管理收入达789.27亿元，同比增长10%，主要得益于“全站推广”渗透率提升及新增软件服务费。即时零售业务成为最大亮点，收入同比激增60%至229.06亿元，这主要归功于淘宝闪购带来的订单量爆发。该业务于4月底上线后迅速扩张，截至10月31日，已有约3500个天猫品牌接入即时零售频道，双11期间日均订单环比9月增长198%，推动淘宝App月活用户快速增长。
战略投入导致短期财务指标承压。本季度经营利润53.65亿元，同比下降85%；净利润206.12亿元，同比减少53%。自由现金流由去年同期净流入137.35亿元转为净流出218.4亿元，主要因云基础设施和即时零售投入增加。集团首席财务官透露，过去四个季度AI+云领域资本开支约1200亿元，未来三年计划投资规模可能超过此前宣布的3800亿元。即时零售方面，7月启动的500亿元补贴计划使本季度投入达到峰值，但单位经济效益已显著改善，10月每单亏损较7-8月减半。
市场对阿里战略转型反应分化。财报发布后港股股价连续两日下跌，随后企稳回升，最新市值约2.9万亿港元。高盛维持“买入”评级但下调目标价，指出电商利润受竞争影响波动，同时强调云业务增长超预期，预计未来季度增速将维持在30%以上。摩根大通同样看多，认为公司已迎来增长模式拐点，即时零售亏损收窄趋势明显，2026财年亏损预计降至420亿元。管理层在电话会上表示，AI需求在未来三年具有确定性，集团将在B端打造全栈服务商，在C端推出超级原生应用，同时通过整合饿了么、飞猪等业务强化大消费平台协同效应。
业务整合进程持续加速。淘宝闪购于11月启动品牌统一战略，饿了么App内测版本已更名为“淘宝闪购”，标志着本地生活服务与电商进一步融合。天猫品牌接入即时零售的规模持续扩大，非茶饮类订单占比提升至75%以上，笔单价环比上涨超两位数。管理层透露，盒马、高德等业务也将纳入大消费生态，通过资源整合提升市场份额。尽管当前利润表现受投入影响，但集团现金及流动投资达5738.89亿元，为长期战略实施提供充足弹药。
