鼎智科技作为一家以精密运动控制组件为核心业务的企业，自北交所上市以来便备受市场关注。其控股股东为江苏雷利，持股比例达34.18%，二者实控人一致。从资本市场表现看，2025年以来鼎智科技累计涨幅达30%，同期江苏雷利涨幅更高，达到73%。值得注意的是，控股股东自上市后几乎未进行减持操作，而迈瑞医疗子公司自2025年起持续加仓，显示出对该公司发展潜力的认可。
在治理结构方面，公司近期动作频繁。2025年6月和8月分别完成董秘、证代的新任聘任，11月至12月期间，5名高管通过股权激励计划增持股份。这种管理层调整与激励机制的完善，为企业的长期发展奠定了基础。公司主营产品包括线性执行器、混合式步进电机、音圈电机及直流电机等，其中线性执行器收入占比最高，达60.4%。下游客户主要集中在医疗器械和工业自动化领域，前五大客户贡献了30%-40%的营收，迈瑞医疗及多家国际经销商是其主要合作对象。
为拓展产业链布局，鼎智科技于2025年9月斥资1亿元收购赛仑特51%股权。赛仑特专注于齿轮、减速箱及减速电机等精密机械产品，应用场景覆盖工业自动化、智能机器人、医疗器械和汽车零部件等领域。此次收购实现了技术互补，鼎智科技的定制化电机与赛仑特的齿轮箱产品形成协同效应，构建了“精密传动+智能驱动”的全栈能力。具体应用方面，在人形机器人领域可提供“电机+减速机+驱动器”一体化关节模组，在医疗器械领域可配套手术机器人动力模块，在低空经济领域则能供应无人机倾转旋翼驱动系统。赛仑特承诺2025-2028年累计净利润不低于7300万元，为收购后的业绩增长提供了保障。
在机器人赛道，鼎智科技布局较早。2021年前便已开展技术储备，核心产品线性执行器和混合式步进电机当时已应用于工业机器人场景。2022年推出空心杯电机并实现批产，2023年6月设立子公司专攻丝杆研发生产。目前，公司机器人领域的产品矩阵已涵盖线性执行器、旋转执行器、灵巧手关键零部件，包括空心杯电机、无框力矩电机、精密减速箱、行星滚柱丝杆和精密驱控器等。2025年三季度，电机及模组已实现小批量出货，丝杠产品可作为存货对外销售，空心杯电机和精密减速箱等仍处于送样验证阶段。客户方面，公司已与智元机器人、脉塔智能、中科灵犀等企业达成合作，市场传言其是华为、特斯拉、宇树机器人和众擎机器人的供应商，但未获公司官方证实。
市场布局上，鼎智科技海内外收入比例接近1:1，海外收入增长迅速，占比从上年的3成提升至5成，且毛利率高出国内约15个百分点。2025年，公司新设立欧洲子公司和泰国子公司，前者负责营销，后者作为生产基地，预计当年投产。这种全球化布局有助于公司进一步拓展国际市场，提升盈利能力。
从财务数据看，鼎智科技现金及等价物占资产比例达44.76%，固定资产规模较大，2024年机器人和智能装备相关产线完成大规模转固，整体负债率极低。盈利端表现呈现阶段性波动：2020-2022年营收三年复合增速约96%，净利润从0.34亿元攀升至1.01亿元；但2022年后增长动能减弱，净利润逐年下滑，2024年回落至0.38亿元，接近2020年水平。2025年前三季度净利润进一步降至0.25亿元，仅为2024年全年的65.8%，全年业绩大概率低于上年。
盈利能力指标方面，公司毛利率长期稳定在50%以上，2024年较2020年有所提升，但净利率较2020年下滑9个百分点，2025年三季报净利率持续走低。主要原因是期间费用率同比上升14.8个百分点，其中销售费用率提升9个百分点，管理费用率提升近4个百分点，研发费用率提升5个百分点。薪酬支出是费用增长的主要因素，销售人员规模翻倍增加且人均薪酬上行，技术人员薪酬则相对稳定。
2024年固定资产大幅转固后，公司收入增长未达预期，主要受三方面因素制约：一是医疗和工控等传统主业下游需求疲软；二是机器人新产能尚未实现业绩兑现；三是产能扩张和市场投入加大，叠加子公司韦尔智能尚处发展初期、海外基地建设投入较高，推升了整体运营成本。从估值角度看，结合股权激励业绩目标及赛仑特业绩对赌条款，不考虑机器人业务贡献，公司未来几年利润有望实现20%以上增速，这部分业务估值具备明确锚点；而机器人业务的推进进度将成为公司估值弹性的核心变量。目前，鼎智科技处于前期投入阶段，后续需重点关注其机器人产品的研发进展及客户拓展情况。
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