通用人工智能领域迎来新进展，稀宇科技（MiniMax）正式通过港交所上市聆讯，并对外发布聆讯后资料集（PHIP）版本招股书。这家成立仅三年的中国AI企业，成为继智谱AI之后，“大模型六小虎”中第二家叩响资本市场大门的公司，标志着中国通用人工智能产业进入资本化加速阶段。
财务数据显示，MiniMax展现出强劲的增长势头。2025年前九个月实现营业收入5343.7万美元（约合人民币3.76亿元），同比增幅达175%。回顾发展轨迹，其2023年营收为346万美元，2024年跃升至3052万美元，两年间实现近9倍增长。截至2025年9月30日，公司现金储备达10.46亿美元，为持续研发投入提供坚实保障。
作为一家“生而全球化”的AI企业，MiniMax自2022年初创立便聚焦通用模型研发。其技术路线覆盖文本、语音、视觉全模态，产品矩阵已服务全球超过200个国家和地区的2亿个人用户，以及10万余家企业和开发者。招股书特别指出，公司AI原生产品的付费用户规模呈现指数级增长：从2023年的约11.97万名，激增至2024年的65.03万名，2025年前三季度更突破177.16万名。
在商业化进程中，公司盈利能力持续改善。毛利率从2023年的-24.7%逐步转正，2024年提升至12.2%，2025年前三季度进一步优化至23.3%。这种转变源于运营效率的提升和规模效应的显现，反映出公司从技术突破向商业落地的成功转型。
技术投入方面，MiniMax展现出极高的资金使用效率。截至2025年9月，公司累计研发投入5亿美元（约合人民币35亿元），仅相当于行业标杆OpenAI同期投入的0.9%-1.25%。这种“四两拨千斤”的研发策略，使其在全模态通用模型领域跻身全球前列，形成独特的技术竞争力。
人才结构方面，公司构建了年轻化的创新团队。截至2025年9月底，385名员工平均年龄29岁，其中研发人员占比近74%。董事会成员平均年龄32岁，形成“技术+商业”的复合型领导架构。这种组织形态既保持了技术敏锐度，又具备快速商业化的决策能力。
