近期，中粮资本旗下中英人寿在资本运作领域动作不断，引发市场高度关注。据中粮资本最新披露，中英人寿于近日成功发行15亿元永续债，票面利率设定为2.5%。此次发行基于监管部门此前批复的20亿元永续债额度（京金复〔2025〕807号），目前尚有5亿元额度待后续发行。
保险行业发行永续债的主要目的在于补充核心资本，进而提升偿付能力充足率。这一资本补充工具正成为众多险企应对监管要求的重要手段。以新华人寿为例，该头部险企计划在境内发行100亿元永续债的方案已获股东大会审议通过。数据显示，2025年以来保险行业永续债发行规模已突破500亿元，参与主体既包括阳光人寿、招商信诺人寿、泰康养老等大型险企，也有众多中小险企积极跟进。
具体来看，12月以来险企永续债发行呈现加速态势：同方全球人寿完成5亿元发行，票面利率2.95%；长城人寿发行10亿元，票面利率2.7%；中英人寿此次15亿元发行则将利率压低至2.5%。与此同时，光明中信保诚人寿90亿元、光大永明人寿12亿元永续债额度已获监管批准，处于待发行状态。
除永续债外，资本补充债作为另一种重要资本工具也在持续发力。与永续债补充核心资本不同，资本补充债主要用于充实附属一级资本，部分产品还设有利率跳升等特殊条款。12月10日，平安人寿成功发行200亿元资本补充债，票面利率2.39%；东吴人寿随后发行30亿元同类债券，利率同样为2.5%。据统计，仅12月至今保险行业通过两种工具合计融资规模已达约250亿元。
行业加速资本补充的背后，是《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》过渡期即将于2025年底结束。新规实施后，保险公司将面临更严格的偿付能力考核标准。有业内人士指出，在偿二代二期规则全面落地前，永续债已成为险企提升资本质量的关键渠道。从中英人寿披露的三季度偿付能力报告可见端倪：其核心偿付能力充足率虽达209.31%，但较上季度已出现下滑，预计下季度将进一步降至149.38%；综合偿付能力充足率虽小幅升至305.89%，但下季度预测值仅为222.77%，均面临显著下行压力。
面对监管压力，中英人寿表示将持续完善全面风险管理体系，重点加强风险防范与化解。从经营数据看，该公司前三季度实现保险业务收入196.78亿元，同比增长32.29亿元；净利润7.4亿元，同比增加2.84亿元。但业务增长质量隐忧显现：第三季度综合退保率攀升至1.42%，较年初的0.62%明显上升；规模保费收入同比增速持续收窄，从一季度的40.06%降至三季度的20.31%。截至三季度末，公司总资产达1245.15亿元，净资产136.72亿元。
