美股市场周四出现剧烈震荡，科技股龙头英伟达股价上演“过山车”行情，盘中由涨5%急转直下至跌5%，带动纳斯达克指数显著下挫。值得关注的是，这场抛售潮的主导力量并非传统认知中的散户群体，反而呈现机构集中撤离、散户逆势抄底的罕见格局。
根据资金流向监测机构Vanda Research的统计，在英伟达股价跳水期间，个人投资者展现出前所未有的买入热情。开盘后80分钟内，散户对单只科技股的净买入额飙升至3.6亿美元，较前一交易日全天3.36亿美元的规模进一步扩大。这种“越跌越买”的态势贯穿整个交易时段，最终推动当日可能成为近十二年来散户单日买入科技股规模最大的交易日。
与散户的激进操作形成鲜明对比，华尔街机构在此轮调整中扮演了主要卖方角色。高盛交易台数据显示，当日市场整体活跃度处于中等水平，但资金流向呈现5%的净卖出倾向。传统做多基金（LOs）主要减持宏观产品、信息技术、非必需消费品和医疗保健板块，仅在材料和通信服务领域有少量买入；对冲基金（HFs）的抛售力度更为显著，除在软件领域进行空头回补外，对工业、金融板块的减持尤为突出。
市场分析指出，前期极端拥挤的持仓结构放大了此次波动。高盛资金流向专家特别提到，英伟达的多头头寸集中度达到8/10的警戒水平，这种“过度一致”的持仓布局使得任何趋势反转都可能引发连锁反应。当机构开始集中获利了结时，流动性枯竭导致股价加速下挫，进而触发程序化交易的抛售指令。
散户的买入行为呈现出明显的扩散效应。除英伟达外，博通（AVGO）、软件ETF（IGV）和半导体ETF（SOXX）等关联资产也获得超额资金流入。Vanda Research观察到，这种“溢出效应”表明个人投资者正在将科技股视为整体配置方向，而非单纯押注个别公司。如果该趋势持续，可能重塑当前机构主导的市场交易结构。
值得关注的是，散户与机构的资金流向分歧在信息技术板块尤为突出。虽然对冲基金在该领域存在净买入，但主要源于软件股的空头回补，而非主动做多。与此同时，个人投资者持续净流入硬件和半导体领域，这种策略差异可能加剧板块内部的分化走势。市场人士提醒，在机构持仓集中度仍处高位的情况下，科技股的波动率可能维持高位。
